綠色基金是我國綠色金融體系的重要組成部分,《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》中指出,“支持設立各類(lèi)綠色發(fā)展基金,實(shí)行市場(chǎng)化運作。中央財政整合現有節能環(huán)保等專(zhuān)項資金設立國家綠色發(fā)展基金,投資綠色產(chǎn)業(yè),體現國家對綠色投資的引導和政策信號作用。鼓勵有條件的地方政府和社會(huì )資本共同發(fā)起區域性綠色發(fā)展基金,支持地方綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展?!蹦壳熬G色基金尚無(wú)標準化的范疇界定,基于綠色金融定義,通??蓪⑼断蚬澞軠p排、應對氣候變化和資源節約高效利用領(lǐng)域的專(zhuān)項投資基金定義為綠色基金。
2023年以來(lái),我國綠色基金穩步發(fā)展。從政策發(fā)展看,中央層面在制度完善、支持投向和產(chǎn)品創(chuàng )新等方面持續推進(jìn)。地方層面多地結合區域發(fā)展戰略,通過(guò)完善綠色基金政策支持,助推產(chǎn)業(yè)轉型和生態(tài)保護修復等方面,推動(dòng)綠色基金創(chuàng )新發(fā)展。從市場(chǎng)實(shí)踐看,2023年機構持續布局綠色基金,但新增數量和規模較前兩年相對放緩。根據WIND數據,2023年,WIND綠色相關(guān)概念主題基金數量為292只,截至2023年末規模1037.15億元;共計有38支純ESG主題基金存續,其中新增8支,總計規模為117.3億元,基金總數同比增長(cháng)26.67%。根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )數據,2023年統計周期內累計新增綠色私募基金77只,較2022年減少17.20%。
一、2023年最新進(jìn)展
(一)政策
1.中央政策
2023年,我國綠色基金頂層設計在制度完善、支持投向和產(chǎn)品創(chuàng )新等方面持續推進(jìn)。從制度完善方面來(lái)看,2023年4月中國人民銀行等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見(jiàn)》,提出要加大對金融機構綠色金融業(yè)務(wù)及能力的考核評價(jià)力度,逐步將金融機構持有的綠色基金納入綠色金融評價(jià),豐富評價(jià)結果運用場(chǎng)景。從支持投向方面來(lái)看,支持城市綠色轉型建設是2023年綠色基金頂層設計的重要方向之一。2023年11月,國家發(fā)展改革委印發(fā)《國家碳達峰試點(diǎn)建設方案》,鼓勵金融機構支持碳達峰試點(diǎn)城市和園區建設,通過(guò)綠色基金等金融工具,按市場(chǎng)化方式加大對相關(guān)綠色低碳項目的支持力度。從產(chǎn)品創(chuàng )新方面來(lái)看,中國證監會(huì )國務(wù)院國資委于2023年12月印發(fā)《關(guān)于支持中央企業(yè)發(fā)行綠色債券的通知》,提出鼓勵市場(chǎng)投資機構以綠色指數為基礎開(kāi)發(fā)公募基金等綠色金融產(chǎn)品,引導降低融資成本。整體而言,國家發(fā)展改革委、中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會(huì )等多個(gè)部門(mén)陸續出臺涉及綠色基金的相關(guān)政策,助推綠色基金深化發(fā)展(具體政策詳見(jiàn)附錄表1)。
2.地方政策
從地方層面來(lái)看,2023年多地結合區域發(fā)展戰略,積極響應中央政策要求,通過(guò)完善綠色基金政策支持,助推產(chǎn)業(yè)轉型和生態(tài)保護修復等方面,推動(dòng)綠色基金創(chuàng )新發(fā)展(具體政策詳見(jiàn)附錄表2)。
(1)完善綠色基金配套設施建設
多地2023年進(jìn)一步明確了發(fā)展綠色基金的重要性,部分區域開(kāi)始優(yōu)化完善綠色基金配套設施建設。2023年2月河南省人民政府印發(fā)《河南省碳達峰實(shí)施方案》,提出要大力發(fā)展綠色基金等金融工具,完善綠色金融評價(jià)體系,引導金融機構為綠色低碳項目提供長(cháng)期限、低成本資金。陜西省人民政府發(fā)布的《陜西省碳達峰實(shí)施方案》和四川省人民政府發(fā)布的《關(guān)于支持宜賓建設生態(tài)優(yōu)先綠色低碳發(fā)展先行區的意見(jiàn)》中也都強調了要大力發(fā)展綠色金融工具。此外,部分領(lǐng)先區域開(kāi)始試點(diǎn)優(yōu)化綠色基金相關(guān)機制建設。3月,廣州市人民政府出臺《廣州市碳達峰實(shí)施方案》,強調要完善財稅和價(jià)格政策。設立綠色低碳發(fā)展基金,鼓勵有條件的區、金融機構、行業(yè)組織、企業(yè)設立碳基金。
(2)支持產(chǎn)業(yè)轉型和生態(tài)環(huán)保
2023年,綠色基金相關(guān)政策積極推動(dòng)綠色技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)低碳轉型,以及助力生態(tài)保護修復。2023年1月重慶市人民政府辦公廳印發(fā)《重慶市建設綠色金融改革創(chuàng )新試驗區實(shí)施細則》,提出推動(dòng)投資基金支持綠色科技項目。同月江蘇省工業(yè)和信息化廳多部門(mén)印發(fā)《江蘇省工業(yè)領(lǐng)域及重點(diǎn)行業(yè)碳達峰實(shí)施方案》,強調要加大金融政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調配合力度,推動(dòng)利用綠色基金等金融工具加快制造業(yè)企業(yè)綠色低碳改造。9月,深圳市人民政府發(fā)布《深圳市碳達峰實(shí)施方案》,強調要研究設立綠色低碳發(fā)展基金,引導撬動(dòng)社會(huì )資本參與城市綠色低碳發(fā)展。此外,部分政策圍繞生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域進(jìn)行部署,例如廣東省自然資源廳和廣東省人民政府辦公廳10月印發(fā)《關(guān)于鼓勵和支持社會(huì )資本參與生態(tài)保護修復的實(shí)施意見(jiàn)》,鼓勵金融機構創(chuàng )新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式,推動(dòng)綠色基金加大對生態(tài)保護修復的支持力度。
(二)市場(chǎng)
2023年機構持續布局綠色基金,但新增數量和規模較前兩年相對放緩。基金公司布局方面,根據基金業(yè)協(xié)會(huì )于2023年11月發(fā)布的《基金管理人綠色投資自評估報告(2023年)》統計,公募基金在制度建設上全面發(fā)力,超過(guò)半數的樣本機構建立了全面的綠色投資研究、評價(jià)和風(fēng)險監控處置機制,而私募證券投資基金管理人更多為開(kāi)展綠色投資研究或聚焦新能源等特定綠色產(chǎn)業(yè)投資,機制建設的投入相對較少。綠色證券投資基金方面,根據WIND數據統計,2023年,WIND綠色相關(guān)概念主題基金數量為292只,截至2023年末規模1037.15億元。按投資類(lèi)型來(lái)看,混合型基金發(fā)行數量多,累計規模最大,共計發(fā)行207只,2023年末規模901.20億元;其次是股票型基金,共發(fā)行85只,規模合計135.96億元。綠色基金募集資金金額流向包括綠色節能照明、新能源、建筑節能、環(huán)保等多種綠色領(lǐng)域。此外,受宏觀(guān)經(jīng)濟趨緩,股票估值下跌,ESG監管趨嚴等影響,中國2023年ESG基金發(fā)行有所放緩。根據Wind數據顯示,2023年共計有38支純ESG主題基金存續,其中新增8支,總計規模為117.3億元,基金總數同比增長(cháng)26.67%(2022年為30支);但新發(fā)行基金數量有所下滑(2022年為13支,含2支清盤(pán));并且,基金規模同比下降13%(2022年為134.82億元)。
地方產(chǎn)業(yè)基金穩步發(fā)展。面對各區域城市轉型和產(chǎn)業(yè)升級的迫切性,全國各地區持續推進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)基金發(fā)行力度,四川省、陜西省、內蒙古等多地結合自身發(fā)展特點(diǎn),成立綠色產(chǎn)業(yè)基金以支持清潔能源、低碳技術(shù)、生態(tài)保護等領(lǐng)域發(fā)展。舉例來(lái)看,2023年3月,攀枝花市成立綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權投資基金中心,產(chǎn)業(yè)基金募集規模30億元,存續期8年,首期募集5億元?;鹬攸c(diǎn)投資綠色低碳產(chǎn)業(yè),包括釩鈦資源綜合利用、新能源、新材料、現代制造、現代農業(yè)、文化旅游等戰略新興、高端成長(cháng)型產(chǎn)業(yè),支持產(chǎn)業(yè)鏈條整合和完善,重大技術(shù)成果轉化,旨在推動(dòng)攀枝花綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2023年9月,陜西省政府引導基金、榆林市政府引導基金、前海京蘭(深圳)投資公司、中國能源建設集團陜西省電力公司和府谷縣國有資產(chǎn)公司共同發(fā)起設立陜西綠色能源基金,基金規模為10.7億元?;鹬攸c(diǎn)投資氫能、智能制造、負碳排放等相關(guān)領(lǐng)域,旨在構建陜西省清潔低碳、安全高效的能源體系,加快能源企業(yè)綠色轉型。
全國各省地方綠色私募基金2023年發(fā)展較2022年更為均衡。根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )數據,2023年累計新增綠色私募基金77只,較2022年減少17.20%。從地理區間劃分來(lái)看,新增綠色私募基金整體呈現華東地區優(yōu)勢明顯更為領(lǐng)先、西部及東北地區發(fā)展相對較緩的情形,但整體較2022年發(fā)展更為均衡。2023年統計周期內(見(jiàn)圖1),以江蘇、山東為代表的華東地區新增綠色私募基金達25只以上;天津、北京等華北地區也穩步發(fā)展;更多西部和東北部省份增長(cháng)相對較緩。從綠色私募基金管理人所在地分布來(lái)看,江蘇持續維持領(lǐng)先優(yōu)勢,2023年累計新增綠色私募基金12只,占2023年新增總量15.58%。山東、四川分別以11只和7只新增綠色私募基金位居其后,其中四川在2023年積極構建綠色金融體系并推動(dòng)政策支持試點(diǎn)創(chuàng )新,新發(fā)行基金數量相比于2022年度增量顯著(zhù)。值得關(guān)注的是,天津、北京、上海、重慶四個(gè)直轄市2023年綠色私募基金增速持續放緩,其中重慶2023年無(wú)新增。

圖 1 2023年評價(jià)周期內全國31省份累計新增綠色私募基金數量
數據來(lái)源:中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì ),中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理。
二、面臨挑戰
(一)綠色基金官方界定標準模糊,監管機制不足
中國綠色基金的發(fā)展面臨著(zhù)界定標準不明確和監管機制不足的雙重挑戰。從立法層面來(lái)看,中國綠色基金尚未出臺統一的界定標準。目前綠色基金的概念在不同文件和場(chǎng)合中以多種形式出現,但缺乏一個(gè)統一的官方定義。例如人民銀行等部門(mén)聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》中提及綠色發(fā)展基金和綠色投資基金,“一帶一路”投資原則中提及的是綠色投資基金?!蹲C券投資基金法》雖然定義了證券投資基金,但并未涵蓋私募股權基金等其他類(lèi)型的投資基金,綠色基金概念在法律層面仍為空白。從配套操作管理辦法來(lái)看,目前尚未提出綠色基金投資指引等操作準則使得監管部門(mén)難以有效統計和分析綠色基金的投資情況,金融機構和投資者也難以準確把握綠色投資的范疇,缺乏國際對接的統一綠色基金標準也影響了中國綠色基金的全球競爭力和國際合作。
(二)信息披露不足,數據和信息質(zhì)量有限
由于綠色基金信息披露機制仍不夠完善,披露數據質(zhì)量有限,增加了綠色基金投資難度。目前,綠色基金產(chǎn)品的信息披露程度、基金的資金流向及管理方式透明度不高。多數綠色基金未能充分披露其投資項目的環(huán)境效益、碳減排數據或可持續發(fā)展目標,使投資者難以評估其綠色屬性和社會(huì )影響力,對綠色基金的投資意愿下降,進(jìn)而阻礙綠色基金市場(chǎng)穩健發(fā)展。此外,針對于已經(jīng)披露的綠色基金ESG及其他相關(guān)數據,目前存在ESG數據質(zhì)量和一致性的挑戰。不同數據提供商基于自身研發(fā)的不同的 ESG評估指標,存在部分評級結果相差較大的情況,ESG評估數據質(zhì)量不一致。此外,披露ESG表現的基金產(chǎn)品數據一致性較低,增加了投資者比較和評估投資組合可持續性績(jì)效的難度。
(三)綠色基金規模較小,投融資渠道有限
綠色基金作為支持可持續發(fā)展和綠色轉型的關(guān)鍵金融工具,雖然其規模在逐步擴大,但相較于整個(gè)投資市場(chǎng),其總體規模仍然較小。綠色產(chǎn)業(yè)投資具有一定的公益性和外部性,與社會(huì )資本的盈利驅動(dòng)特性和環(huán)保產(chǎn)業(yè)短期內可能面臨較低收益之間存在一定的不匹配,導致綠色基金在完全依賴(lài)市場(chǎng)機制進(jìn)行資源配置時(shí)面臨挑戰,綠色投資的長(cháng)短期目標錯配情況仍待進(jìn)一步解決。疊加綠色基金投資的項目往往涉及前沿技術(shù)和新興市場(chǎng),存在較大的技術(shù)風(fēng)險和市場(chǎng)不確定性,對于投資者的技術(shù)評估和風(fēng)險管理能力提出了更高的要求。此外,綠色基金的投融資渠道相對有限,尤其是與國際資本市場(chǎng)的對接不足,中國綠色基金在跨境投資、國際合作和對接全球市場(chǎng)方面有待進(jìn)一步提升。
三、發(fā)展建議
(一)完善綠色基金頂層設計,推動(dòng)監管機制法治化建設
完善綠色基金的頂層設計是推進(jìn)綠色基金發(fā)展的重要基石。第一,建議推進(jìn)綠色基金基礎法律法規的制定,包括明確綠色基金法律層面上的定義,制定相關(guān)基礎性法律法規,并建立健全法律法規動(dòng)態(tài)修訂機制,為綠色基金的運行提供明確的法律依據。第二,建議完善綠色基金法律法規配套政策的建設,加速制定并統一綠色基金的標準體系,明確綠色基金評估標準,建議行業(yè)自律組織和相關(guān)監管機構引導構建綠色產(chǎn)業(yè)與綠色融資一體的“綠色基金項目識別框架”,推動(dòng)建立綠色基金投資指引。
(二)提升信息透明度,健全績(jì)效評估體系
良好的數據披露質(zhì)量是保障綠色基金發(fā)展的重要基礎。首先,要建立全面的綠色基金信息披露機制,確保所有投資者能夠獲取一致、可靠的數據。針對于定向非公開(kāi)披露的數據,建議地方政府和相關(guān)組織建立統一的信息共享平臺,實(shí)現綠色基金項目的系統化管理。通過(guò)分級管理和按投資對象對接基金投放,可以有效減少信息不對稱(chēng),使投資者能夠準確評估基金的綠色屬性和社會(huì )影響力。第二,建議優(yōu)化完善綠色基金績(jì)效評估機制,制定科學(xué)的考核指標,建立健全生態(tài)效益與社會(huì )效益綜合評價(jià)模型。同時(shí),探索引入第三方評估認證與綠色評級機制,對綠色基金的運作和管理實(shí)施定期審查,確保綠色基金產(chǎn)品持續穩定為綠色發(fā)展作出實(shí)質(zhì)貢獻。
(三)多方協(xié)同發(fā)展,豐富綠色基金實(shí)踐
政府、基金管理公司和投資者應共同努力,深化綠色基金的發(fā)展實(shí)踐。第一,政府可以采取更多激勵措施,如稅收優(yōu)惠、補貼、低息貸款等,以吸引更多的社會(huì )資本投入綠色基金,并鼓勵綠色基金通過(guò)發(fā)行綠色債券、資產(chǎn)證券化模式等多種方式籌集資金,以豐富資金來(lái)源。第二,基金公司可以加強國際綠色金融合作,探索與國際資本市場(chǎng)的對接途徑,促進(jìn)跨境投資和國際合作,提升中國綠色基金的全球影響力。此外,基金公司還應通過(guò)市場(chǎng)教育和宣傳,提高公眾對綠色基金和綠色投資的認識,擴大綠色基金的潛在投資者基礎。第三,投資者應提升前沿技術(shù)和新興市場(chǎng)評估和風(fēng)險管理能力,拓寬投資視野。
四、附錄
表 1 中央層面綠色基金相關(guān)政策梳理(2023年)

資料來(lái)源:中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理。
表 2 地方層面綠色基金相關(guān)政策梳理(2023年)


資料來(lái)源:中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理。
五、大事記
表3 綠色基金大事記(2023年)


資料來(lái)源:中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理。
參考文獻
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作者:
周洲 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
夏羽馨 長(cháng)三角綠色價(jià)值投資研究院科研助理
原創(chuàng )聲明
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