美好中國指數
1.指數簡(jiǎn)介
2019年8月20日，中財大綠金院與新浪財經(jīng)合作，共同發(fā)布“美好中國ESG100指數”。該指數以“滬港通”和“深港通”中流通交易的股票為樣本，采用自主創(chuàng )新的ESG評估方法學(xué)計算三地上市公司的ESG得分，根據各地上市公司數量在樣本股票數量中的占比，選擇35.55%在上交所上市、41.79%在深交所上市和22.67%在港交所上市的股票中ESG得分最高的股票，即35只上交所上市的股票，42只深交所上市的股票，23只港交所上市的股票，組成100只成分股，入選“美好中國ESG100指數”。該指數在2016年1月1日至2019年7月31日的回測績(jì)效明顯優(yōu)于滬深300指數、中證500指數，這也說(shuō)明ESG表現好的企業(yè)，其股價(jià)表現也會(huì )更好。
2.編制意義和目的
“美好中國ESG100指數”是繼“滬深300綠色領(lǐng)先指數”、“中財-國證深港通綠色優(yōu)選指數”、“中證-中財滬深100ESG領(lǐng)先指數”后，中財大綠金院發(fā)布又一個(gè)以ESG為核心投資理念的股票指數。該指數為國內首條覆蓋滬港深三地的ESG指數，也是首次由高校與媒體合作發(fā)布的ESG指數，在進(jìn)一步完善國內ESG相關(guān)指數體系的同時(shí)，也為投資者提供了一個(gè)衡量跨岸資本流通的新標尺。
近年來(lái)，國際資本市場(chǎng)對ESG投資理念表現出了濃厚興趣，眾多機構將ESG理念引入公司研究和投資決策框架，并積極進(jìn)行實(shí)踐。隨著(zhù)MSCI進(jìn)入中國市場(chǎng)、國內ESG相關(guān)政策逐步成熟，我國投資者對ESG的關(guān)注度也逐步提高。但由于我國ESG投資起步較晚，ESG評價(jià)方式、評估體系等仍較為缺失。本次發(fā)布的“美好中國ESG100指數”運用中財大綠金院自主開(kāi)發(fā)的本土化ESG評估體系，從環(huán)境保護、社會(huì )責任、公司治理三個(gè)維度的定性與定量指標以及公司的負面行為與風(fēng)險來(lái)全面衡量企業(yè)ESG水平，在豐富我國ESG相關(guān)指數的同時(shí)，也為投資者提供了衡量企業(yè)ESG水平的標準和投資指引。
3.編制方法學(xué)
中財綠金院ESG指標體系包括：
環(huán)境指標方面，指標體系從定性指標上通過(guò)企業(yè)的綠色發(fā)展戰略及政策、綠色供應鏈的全生命周期來(lái)判斷其綠色發(fā)展程度，保證了那些注重綠色可持續發(fā)展但不是“節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)”的企業(yè)得以入選，符合投資者追求產(chǎn)業(yè)多樣化投資的需求。同時(shí)在定量指標上根據企業(yè)披露的污染物排放量、用水量、用電量，特別是綠色收入占比等數據，來(lái)衡量企業(yè)的綠色水平，確保了綠色收入占比高的相關(guān)行業(yè)得以入選，符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向。
社會(huì )責任指標方面，指標體系從定性角度關(guān)注上市公司的可靠性、慈善、扶貧、社區、員工、消費者和供應商等方面的信息，定量指標則偏重測評企業(yè)的社會(huì )責任風(fēng)險和社會(huì )責任量化信息，從這兩個(gè)方面對上市公司的社會(huì )責任情況進(jìn)行評估。
公司治理指標方面，ESG指標體系既包含上市公司組織結構、投資者關(guān)系、信息透明度、技術(shù)創(chuàng )新、風(fēng)險管理等定性指標，又加入包括盈余質(zhì)量、高管薪酬等反映公司治理能力的定量指標，從這些維度來(lái)綜合判斷上市公司的公司治理水平。
相對國內外傳統ESG指標，帶領(lǐng)團隊開(kāi)發(fā)的綠金院ESG指標具有兩大標志性特征：一是E、S、G 三個(gè)維度都分別包含定性指標和定量指標。目前國際ESG指數的衡量指標基本均為定性指標，而綠金院在 ESG的研究中，加入了適合國內國情的定量指標，尤其在環(huán)境 (E) 強調量化指標的重要性；二是負面ESG 風(fēng)險的量化衡量。綠金院的ESG指標體系在評價(jià)企業(yè)ESG水平的同時(shí)，更強調企業(yè)的負面行為與風(fēng)險，形成相應的扣分項，統計上市公司的環(huán)保處罰、債務(wù)、違約、糾紛、毀約、拖欠、安全性、質(zhì)量和違規方面的信息，測量上市公司的環(huán)境風(fēng)險、信用風(fēng)險、勞務(wù)風(fēng)險、產(chǎn)品風(fēng)險和違規風(fēng)險，綜合而全面地評價(jià)上市公司ESG行為。
近三年來(lái)，碧桂園·美好中國ESG100指數的年化收益顯著(zhù)高于上證綜指、深證新指數與恒生綜指。投資者在2017年1月9日投資100元于碧桂園·美好中國ESG100指數，在 2020年1月7日可以獲得144.60元，相較于同一條件下投資上證綜指所獲得的99.79元、投資深證新指數所獲得的94.21元以及投資恒生綜指所獲得的125.90元，存在超額收益。
表2 美好中國ESG100指數與基準的指數績(jì)效（%）（2020/01/07） |
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指數 |
階段收益 |
年化收益 |
|||
1個(gè)月 |
3個(gè)月 |
1年 |
年初至今 |
3年 |
|
美好中國ESG |
5.98 |
7.36 |
20.48 |
22.01 |
13.08 |
美好中國基準* |
7.25 |
8.01 |
23.61 |
27.16 |
0.73 |
上證綜指 |
6.62 |
6.15 |
22.86 |
25.94 |
(0.70) |
深證新綜指 |
9.63 |
11.94 |
40.40 |
44.80 |
(1.97) |
恒生綜指 |
7.05 |
11.20 |
8.43 |
13.05 |
7.98 |
資料來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院，Wind |
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表3 美好中國ESG100指數與基準的風(fēng)險收益特征（2017/01/09 -2020/01/07） |
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指數 |
α（%） |
β跟蹤誤差（%） |
年化標準差（%） |
夏普比率 |
信息比率 |
最大回撤 |
||||||
3年 |
3年 |
3年 |
1年 |
3年 |
1年 |
3年 |
1年 |
3年 |
幅度（%） |
開(kāi)始日期 |
結束日期 |
|
美好中國ESG |
11.62 |
0.78 |
8.32 |
14.59 |
14.56 |
1.18 |
0.77 |
0.29 |
1.54 |
22.62 |
2018/2/5 |
2018/7/4 |
美好中國基準 |
0.00 |
1.00 |
0.00 |
17.43 |
15.97 |
1.16 |
(0.03) |
0.00 |
0.00 |
30.50 |
2018/1/24 |
2019/1/3 |
資料來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院，Wind |
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* 美好中國基準指數由上證綜指、深證新綜指及恒生綜指以流通市值加權而成（三個(gè)權重分別為美好中國三個(gè)交易所成分股流通市值占總流通市值的比重）
盡管碧桂園·美好中國ESG100指數年初至今的階段收益率（22.01%）低于上證綜指和深證新指數，但長(cháng)期來(lái)看，碧桂園·美好中國ESG100指數近三年來(lái)的年化收益率顯著(zhù)高于其他市場(chǎng)基準指數，整體呈現出較高的持續增長(cháng)潛力。