近年來(lái)，隨著(zhù)監管力度加強，ESG信息披露已經(jīng)成為企業(yè)對外展示自身在環(huán)境、社會(huì )責任和公司治理（Environmental, Social and Governance，簡(jiǎn)稱(chēng)ESG）三個(gè)維度的相關(guān)信息及實(shí)踐結果的必要流程，ESG信息披露可以展現公司在可持續發(fā)展方面的貢獻與成果，減少利益相關(guān)方的信息不對稱(chēng)，為投資人提供高質(zhì)量的投資參考信息。隨著(zhù)政策鼓勵，披露的數量呈現每年遞增的趨勢，披露質(zhì)量也在不斷提高。
一、ESG信息披露政策進(jìn)展
（一）中央層面
2023年，我國政府及監管部門(mén)對企業(yè)及金融機構ESG相關(guān)信息披露做了進(jìn)一步規范和要求。對于起到引領(lǐng)帶頭作用的中央企業(yè)，國資委出臺的一系列ESG信息披露的相關(guān)指引推動(dòng)提升了央企ESG信息披露比率。2023年7月，國資委發(fā)布的《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項報告編制研究》構建了包含14個(gè)一級指標、45個(gè)二級指標、132個(gè)三級指標的指標體系，基礎披露項大多為定量指標，除了常見(jiàn)的資源消耗、污染防治以及最基礎的環(huán)境管理制度建設，還包含了氣候變化及生物多樣性。2023年9月25日，國資委發(fā)布《中央企業(yè)上市公司ESG藍皮書(shū)(2023)》，提出中央企業(yè)要深化踐行ESG理念、統籌加強ESG管理，與國際規則接軌，從而更好開(kāi)展市場(chǎng)競爭。對于在市場(chǎng)資源配置中起到關(guān)鍵作用的金融機構，監管部門(mén)出臺了相關(guān)的金融機構ESG信息披露指引，對于金融機構披露ESG相關(guān)信息以及將ESG相關(guān)信息應用在金融產(chǎn)品中起到了指導性作用。
表1 中央層面ESG信息披露政策梳理（2023年）
資料來(lái)源：根據公開(kāi)信息整理
（二）地方層面
2023年，很多省市地方層面根據最新的中央政策文件的指導要求，對ESG相關(guān)信息披露進(jìn)行了進(jìn)一步的指導。2023年2月，河南省發(fā)布《河南省碳達峰實(shí)施方案》，方案從企業(yè)和政府兩大角度提出ESG信息披露的要求：省屬?lài)衅髽I(yè)需要建立碳排放信息披露制度，定期公布企業(yè)碳排放信息，并鼓勵省內重點(diǎn)企業(yè)參與全國碳排放交易；要發(fā)揮政府投資基金的引導作用，撬動(dòng)社會(huì )資本投入節能環(huán)保、碳捕集封存利用等綠色產(chǎn)業(yè)。2023年10月，深圳市發(fā)布的《深圳市綠色投資評估指引》進(jìn)一步細化ESG披露指標，要求銀行需披露綠色信貸余額、綠色信貸占總信貸余額比重、不良貸款余額及不良率、資產(chǎn)結構、較之前報告期的變動(dòng)情況等。同時(shí)，該指引提出嚴禁“洗綠”，確保綠色信貸數據質(zhì)量真實(shí)準確。
表2 地方層面ESG信息披露政策（截至2023年底）
資料來(lái)源：根據公開(kāi)信息整理
（三）交易所及協(xié)會(huì )層面
2023年10月，深交所發(fā)布的《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第3號——行業(yè)信息披露（2023年修訂）》提高了ESG信息披露要求，要求上市公司詳細披露重大環(huán)境污染和安全事故信息，包括事故發(fā)生的基本情況、事件對公司的影響、公司的整改措施等。同時(shí)，在中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )、中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )等行業(yè)自律組織的推動(dòng)下，相關(guān)行業(yè)ESG信息披露標準陸續出臺。
表3 證券交易所及行業(yè)協(xié)會(huì )層面ESG信息披露政策（2023年）
資料來(lái)源：根據公開(kāi)信息整理
二、ESG信息披露數量進(jìn)展
2021年至2023年，我國A股上市公司發(fā)布獨立ESG/社會(huì )責任報告數量從24.64%[1]上升至33.93%，各交易所披露比率如圖1所示?？傮w來(lái)說(shuō)，目前政策引導加強、市場(chǎng)需求擴大、投資者意識增加，使得上市公司對ESG管理重視程度提高，但依然有較大的提升空間。
圖1 2021-2023年我國不同交易所A股上市公司發(fā)布獨立ESG/社會(huì )責任報告比率
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院
從行業(yè)層面來(lái)看，披露比率最高的五個(gè)行業(yè)分別為金融業(yè)（93.55%），文化、體育和娛樂(lè )業(yè)（75.51%），衛生和社會(huì )工作（68.75%），采礦業(yè)（62.5%），交通運輸、倉儲和郵政業(yè)（59.65%）。由于金融業(yè)較早開(kāi)展綠色金融和ESG實(shí)踐，利益相關(guān)方對ESG更加關(guān)注，企業(yè)ESG信息的披露比率顯著(zhù)高于其他行業(yè)。
圖2 2023年我國不同行業(yè)A股上市公司發(fā)布獨立ESG/社會(huì )責任報告比率
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院
從企業(yè)屬性來(lái)看，中央企業(yè)由于受到國資委信息質(zhì)量監管要求，并且在各行業(yè)中起到引領(lǐng)作用，具備健全完善的組織架構，其公司整體ESG治理水平高于其他公司，ESG信息披露比率也處于領(lǐng)先地位，2023年達到78.46%。其次是地方國有企業(yè)，對ESG信息也保持較高的透明度，披露比率為51%。而民營(yíng)企業(yè)的ESG信息披露比率較低，信息透明度有待增強。
圖3 2023年我國不同屬性A股上市公司發(fā)布獨立ESG/社會(huì )責任報告比率
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院
三、ESG信息披露質(zhì)量進(jìn)展
從各板塊來(lái)看，主板及科創(chuàng )板上市公司的ESG表現好于創(chuàng )業(yè)板和北交所的企業(yè)?？苿?chuàng )板很多公司受轉型發(fā)展的政策支持，高新技術(shù)企業(yè)較多，對環(huán)境和社會(huì )有更好的貢獻和業(yè)務(wù)考量，將可持續發(fā)展理念融入公司經(jīng)營(yíng)中。主板中大型上市公司較多，公司發(fā)展處于穩定階段，有更多的資金和人力發(fā)展ESG。而創(chuàng )業(yè)板和北交所上市公司很多處于起步階段，有待在業(yè)務(wù)穩定后提高對ESG的考量。
圖4 2023年各板塊A股上市公司ESG及各維度平均得分情況
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院
從各行業(yè)來(lái)看，2023年住宿和餐飲業(yè)，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)三個(gè)行業(yè)ESG總體得分排在前三位，主要因為此三個(gè)行業(yè)中很多公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)本身具有低碳轉型、清潔能源發(fā)展、社會(huì )貢獻等內容，具有較強的ESG屬性，單從環(huán)境維度來(lái)看，此三個(gè)行業(yè)的得分也處于前三的位置。整體平均分中，居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)排名最后，此行業(yè)中很多公司規模較小，對ESG的重視程度不足。
圖5 2023年各中證一級行業(yè)全A股上市公司ESG平均得分情況
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院
從公司屬性來(lái)看，央企ESG總分和各維度得分都領(lǐng)先于其他企業(yè)，地方國有企業(yè)表現其次，集體企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)表現落后。從環(huán)境維度來(lái)看，央企受?chē)Y委監管要求，對“雙碳”政策的落實(shí)情況好于其他企業(yè)，很多企業(yè)已經(jīng)制定了自身的碳中和目標，并且在清潔能源使用、環(huán)境管理體系建設、低碳項目投入等方面都有較大的投入，國有企業(yè)緊隨其后。民營(yíng)企業(yè)承擔的社會(huì )責任不如中央企業(yè)，目前在環(huán)境方面還有很大的提升空間。從社會(huì )維度來(lái)看，央企和地方國企承擔較多的社會(huì )責任，包括鄉村振興、公益投入，而集體企業(yè)由于意識不足或能力受限等原因在社會(huì )維度得分較低。
圖6 2023年各屬性A股上市公司ESG及各維度平均得分情況
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院
從地域來(lái)看，2023年北京、上海、海南、天津、重慶企業(yè)ESG得分最高，江西、遼寧、寧夏、山西、內蒙企業(yè)ESG得分較低。各地區企業(yè)對ESG的重視程度，與當地政策、宣貫范圍、經(jīng)濟水平都存在一定的關(guān)系。
圖7 2023年各地區A股上市公司ESG平均得分情況
數據來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院
（三）面臨挑戰
1. ESG披露口徑缺乏可比性
截至2023年末，我國尚未對ESG或可持續信息披露作出統一的披露指引（2024年4月，滬深北交易所均已出臺《可持續發(fā)展報告指引（試行）》），A股上市公司大部分根據GRI指等國際ESG披露指引，香港聯(lián)交所上市公司根據聯(lián)交所ESG信息披露指引進(jìn)行披露，導致同行業(yè)內公司的很多計量口徑存在一定差異，可比性不足，投資者等利益相關(guān)方對信息的利用受限，信息披露的作用不能得到最大發(fā)揮。
2. ESG信息披露真實(shí)性缺乏鑒證與核查
監管及資本市場(chǎng)對ESG信息披露的重視程度提高，體現在我國上市公司ESG信息披露比率逐年提高。但滿(mǎn)足監管要求的同時(shí)，披露的質(zhì)量參差不齊，真實(shí)性得不到保證，“漂綠”風(fēng)險較高。如何能在滿(mǎn)足監管的情況下，提高上市公司主動(dòng)披露的意愿以及將ESG切實(shí)融入業(yè)務(wù)發(fā)展，將成為下一個(gè)亟待解決的議題。
3. 企業(yè)缺乏專(zhuān)職ESG團隊或從業(yè)人員
由于ESG屬于新興議題，很多公司目前尚沒(méi)有成立ESG部門(mén)，ESG相關(guān)工作由其他職能部門(mén)負責任，很多公司也會(huì )聘請外部專(zhuān)業(yè)機構進(jìn)行輔助。由于ESG工作涉及公司多個(gè)部門(mén)，需要各維度的相關(guān)知識，知識量大、知識體系復雜，在職能部門(mén)匯總ESG信息時(shí)很容易因為對各部門(mén)業(yè)務(wù)情況不了解造成數據偏差，導致整體披露質(zhì)量的下降。
（四）發(fā)展建議
1.建立適用我國企業(yè)的ESG信息披露獎懲機制
建議各監管部門(mén)明確ESG披露真實(shí)性的獎懲機制，懲罰機制可以包括警告、罰款、退市機制等，獎勵機制可以包括信貸優(yōu)惠或政策補貼等，以減少“漂綠”風(fēng)險的發(fā)生。
2.鼓勵企業(yè)開(kāi)展ESG鑒證與核查
未來(lái)ESG定量數據的披露口徑統一后，可以逐步鼓勵企業(yè)開(kāi)展ESG鑒證以及溫室氣體核驗，通過(guò)第三方機構的權威性為企業(yè)信息的真實(shí)性提供擔保，不斷提高企業(yè)信息披露質(zhì)量，使得ESG信息能夠成為投資者決策的依據。
3.健全企業(yè)ESG組織架構
大型企業(yè)可以通過(guò)健全ESG組織架構提高內部ESG從業(yè)人員能力。一是在董事會(huì )的領(lǐng)導下建立專(zhuān)職的ESG團隊，包括ESG委員會(huì )、ESG部門(mén)、ESG工作小組；二是通過(guò)對各部門(mén)進(jìn)行理念宣貫和日常培訓，提高全公司對ESG理念的認知程度；三是將ESG理念與各部門(mén)運營(yíng)相結合，并制定部門(mén)ESG業(yè)績(jì)考核流程和考標。
腳注
[1] 2021年數據僅涵蓋上交所、深交所
作者：
姜雨彤 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院ESG研究員
陳峻逸 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
翁煜童 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
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