【內容摘要】中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院的該項成果通過(guò)將ESG（環(huán)境、社會(huì )和治理）可持續投資理念融入到信用評價(jià)的方法中，把信用品質(zhì)（ESG因子）與信用環(huán)境（宏觀(guān)因子）和信用能力（財務(wù)因子）有機結合，自主構建全面的三優(yōu)（ESG）信用模型。研究結果顯示，加入ESG指標可以增加信用評估的預警功能，降低債券投資中的違約風(fēng)險。研究團隊通過(guò)對近三年違約和降評債券樣本進(jìn)行打分評級，發(fā)現三優(yōu)（ESG）信用模型的違約與降評預警正確率為89.5%。
債券是我國企業(yè)重要的融資手段之一。然而近年來(lái)，我國債券違約案例數量增多，市場(chǎng)債券違約事件頻發(fā)。傳統的賣(mài)方信用評級存在一定的局限性和滯后性，無(wú)法準確衡量企業(yè)的信用風(fēng)險。
中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院的該項成果通過(guò)將ESG（環(huán)境、社會(huì )和治理）可持續投資理念融入到信用評價(jià)的方法中，把信用品質(zhì)（ESG因子）與信用環(huán)境（宏觀(guān)因子）和信用能力（財務(wù)因子）有機結合，自主構建全面的三優(yōu)（ESG）信用模型。研究結果顯示，加入ESG指標可以增加信用評估的預警功能，降低債券投資中的違約風(fēng)險。研究團隊通過(guò)對近三年違約和降評債券樣本進(jìn)行打分評級，發(fā)現三優(yōu)（ESG）信用模型的違約與降評預警正確率為89.5%。
三優(yōu)（ESG）信用模型以“三優(yōu)信用”為核心，即信用環(huán)境——宏觀(guān)經(jīng)濟、信用能力——財務(wù)和信用品質(zhì)——ESG，旨在突破當前信用評級只看到信用能力，但沒(méi)有看到信用品質(zhì)的問(wèn)題。通過(guò)將ESG（環(huán)境、社會(huì )和治理）可持續投資理念融入到信用評價(jià)的方法中，把 ESG 因子與宏觀(guān)因子和財務(wù)因子有機結合，構建全面的信用分析體系。相比傳統的賣(mài)方信用評級模型，三優(yōu)信用模型從投資方角度設定模型，能更深度挖掘因子與債券信用風(fēng)險之間的相關(guān)性，并從買(mǎi)方角度給出信用評級結果。三優(yōu)信用模型具有以下幾個(gè)主要特征：
納入 ESG 因子
在模型中加入 ESG 因子以衡量信用品質(zhì)，通過(guò)從環(huán)境保護、社會(huì )責任、公司治理、負面行為與風(fēng)險四個(gè)維度的定性與定量指標來(lái)全面衡量信用品質(zhì)。
理論與實(shí)務(wù)結合
模型建立在大量信用研究文獻和債券信用評價(jià)實(shí)踐經(jīng)驗的基礎上，將理論與實(shí)務(wù)密切結合，在突出實(shí)務(wù)性的同時(shí)，具有理論深度。
預警能力
模型具有買(mǎi)方預警的功能，可對債券違約和降評提前預警，相較于市場(chǎng)上的賣(mài)方評級更能及時(shí)作出評級調整，且評級分數具有公信力。
近年來(lái)，中財大綠金院在ESG學(xué)術(shù)研究、產(chǎn)品創(chuàng )新實(shí)踐方面一直處于國內領(lǐng)先地位。當前已經(jīng)完成了中國上市公司ESG與企業(yè)績(jì)效相關(guān)性研究、中國上市公司ESG表現與債券違約率的相關(guān)性研究、英國上市公司ESG表現與財務(wù)績(jì)效的相關(guān)性研究、資管業(yè)環(huán)境壓力測試研究等ESG研究工作，形成了“ESG評估體系”，并在ESG領(lǐng)域實(shí)現了若干創(chuàng )新實(shí)踐舉措。
