本報記者 田 鵬
近日，上交所發(fā)布《貫徹“兩山”理念 滬市ESG實(shí)踐二十年》，向境內外市場(chǎng)參與者系統介紹滬市二十年來(lái)ESG實(shí)踐探索的階段性進(jìn)展，以引導市場(chǎng)參與各方繼續積極參與、踐行可持續發(fā)展理念。
當前，隨著(zhù)頂層設計的不斷完善，監管機構、企業(yè)、投資者等多方主體協(xié)同發(fā)力，ESG實(shí)踐正邁入高質(zhì)量發(fā)展的全新階段：以ESG為主題的金融產(chǎn)品不僅類(lèi)型日益豐富，規模亦持續擴大，有力推動(dòng)了ESG投融資的進(jìn)一步發(fā)展，進(jìn)而為中國資本市場(chǎng)提升全球競爭力注入了強勁動(dòng)力。
接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，ESG金融產(chǎn)品的擴容與ESG投融資的深化，本質(zhì)上是資本要素向綠色發(fā)展領(lǐng)域的精準配置，這不僅有助于引導企業(yè)將環(huán)境、社會(huì )與治理責任融入發(fā)展戰略，更能通過(guò)市場(chǎng)機制倒逼產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化。隨著(zhù)ESG實(shí)踐的高質(zhì)量發(fā)展，ESG將成為提升中國資本市場(chǎng)全球話(huà)語(yǔ)權的重要抓手。一方面，標準化的ESG實(shí)踐能增強境內市場(chǎng)對國際資本的吸引力；另一方面，本土經(jīng)驗的沉淀與輸出，也將推動(dòng)全球ESG框架更具包容性與多樣性。
頂層設計持續完善
近年來(lái)，頂層設計不斷完善，為我國ESG實(shí)踐勾勒出清晰的發(fā)展藍圖。
特別是今年以來(lái)，一系列重磅政策接續出臺：2月份，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》，要求完善資本市場(chǎng)綠色金融標準體系、豐富資本市場(chǎng)綠色金融產(chǎn)品，指明推動(dòng)要素資源進(jìn)一步向綠色低碳領(lǐng)域集聚的路徑；7月份，中國證監會(huì )聯(lián)合中國人民銀行、國家金融監督管理總局發(fā)布《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》，通過(guò)優(yōu)化和統一綠色項目標準，進(jìn)一步提升綠色金融市場(chǎng)的規范性和透明度，有力推動(dòng)我國綠色金融標準體系與國際主流標準的接軌，提升我國在國際綠色金融領(lǐng)域的影響力與話(huà)語(yǔ)權。在政策的引導下，諸多社會(huì )實(shí)踐相繼落地。其中，以綠色金融產(chǎn)品矩陣加速擴容最具代表性。其不僅在品類(lèi)上實(shí)現了從單一綠色債券向綠色基金、綠色保險、綠色信貸資產(chǎn)支持證券、碳中和債等多維度的突破，規模也呈現顯著(zhù)增長(cháng)。
Wind資訊數據顯示，今年以來(lái)，我國綠色債券發(fā)行量及規模同比分別增長(cháng)5.03%和22.24%，覆蓋新能源發(fā)電、城市軌道交通綠色化改造、工業(yè)節能降碳等眾多關(guān)鍵領(lǐng)域；綠色基金市場(chǎng)迎來(lái)擴容高峰，新增產(chǎn)品數量同比增幅達115%，募集資金重點(diǎn)投向光伏組件研發(fā)、儲能技術(shù)創(chuàng )新、碳捕捉與封存等前沿賽道；綠色保險則在傳統環(huán)境污染責任險基礎上，創(chuàng )新推出多款新產(chǎn)品，如太平洋財險崇義支公司于5月份推出“濕地生態(tài)綠色環(huán)境救助保險”，為綠色產(chǎn)業(yè)全生命周期風(fēng)險保駕護航。
同時(shí)，市場(chǎng)實(shí)踐在探索過(guò)程中不斷為頂層設計的優(yōu)化提供鮮活樣本。這種雙向賦能的良性互動(dòng)，正成為推動(dòng)我國ESG實(shí)踐邁向高質(zhì)量發(fā)展的核心驅動(dòng)力。
例如，1月份，在上市公司可持續發(fā)展報告主動(dòng)披露意識愈加濃厚的前提下，上交所發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監管指南第4號——可持續發(fā)展報告編制》和《上海證券交易所科創(chuàng )板上市公司自律監管指南第13號——可持續發(fā)展報告編制》，持續提升可持續發(fā)展（ESG）信息披露質(zhì)量。
中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云對《證券日報》記者表示，在我國ESG實(shí)踐快速發(fā)展的過(guò)程中，政策的推動(dòng)作用最為關(guān)鍵。ESG實(shí)踐的深化需要企業(yè)、金融機構、投資者、第三方評級機構等多主體協(xié)同。政策通過(guò)明確各主體的角色和責任，進(jìn)而形成資源聚集、主體協(xié)同。
市場(chǎng)參與度需再提升
得益于頂層設計與市場(chǎng)實(shí)踐的良性互動(dòng)，ESG投資愈發(fā)獲得投資者的青睞。以綠色債券為例，數據顯示，今年以來(lái)截至目前，累計有980只綠色債券獲投資者買(mǎi)入，成交額合計達6772.32億元，數量及規模同比分別增長(cháng)53.61%和11.51%，展現出良好的增長(cháng)勢頭。
在董忠云看來(lái)，ESG投資初期面臨成本高、短期收益不顯著(zhù)的局面，僅靠市場(chǎng)自發(fā)力量難以實(shí)現快速增長(cháng)，而明確的政策導向能夠給予市場(chǎng)主體穩定預期，引導資金、機構等資源向ESG領(lǐng)域聚集。
在市場(chǎng)參與度明顯提升的同時(shí)，ESG投資規模雖保持增長(cháng)態(tài)勢，但相較于整體資本市場(chǎng)規模而言，其占比仍處于較低水平，與高質(zhì)量發(fā)展階段的需求還存在一定差距。仍以綠色債券為例，其年內成交額僅占債券市場(chǎng)成交總額的0.25%，市場(chǎng)影響力仍有較大提升空間。
談及其中原因，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，ESG投資規模占比較低的核心原因是供需錯配。在供給端，ESG數據質(zhì)量參差，如信息披露滯后、評級標準不一；產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，過(guò)度集中于新能源板塊，“漂綠”現象頻發(fā)。在需求端，投資者對ESG的認知仍停留在“環(huán)保公益”層面，未充分理解其對風(fēng)險控制和長(cháng)期收益的實(shí)質(zhì)價(jià)值。
因此，要破解當前ESG投資發(fā)展的瓶頸，需針對性地從供需兩端發(fā)力。田利輝建議，供給端要雙管齊下：一方面，強化數據基礎設施建設，推動(dòng)ESG信息披露的強制化與標準化，并建立第三方認證機制，從源頭提升數據質(zhì)量；另一方面，提升產(chǎn)品創(chuàng )新力，開(kāi)發(fā)差異化ESG產(chǎn)品，避免過(guò)度集中于新能源板塊的“扎堆”現象。需求端則需加強投資者教育和培訓，通過(guò)實(shí)際案例普及ESG在風(fēng)險控制與長(cháng)期收益方面的雙重價(jià)值，引導長(cháng)期資金深度參與其中。
展望未來(lái)，隨著(zhù)頂層設計的持續完善與市場(chǎng)實(shí)踐的不斷深化，我國ESG領(lǐng)域有望迎來(lái)更廣闊的發(fā)展空間。在董忠云看來(lái)，未來(lái)我國ESG投資產(chǎn)品將愈發(fā)多元且精細，市場(chǎng)呈現更多權益類(lèi)、混合類(lèi)產(chǎn)品，以滿(mǎn)足不同風(fēng)險偏好投資者的需求；市場(chǎng)參與主體也將持續擴容，更多上市公司會(huì )逐步把ESG納入戰略規劃，通過(guò)發(fā)行綠色債券、可持續發(fā)展掛鉤債券等方式主動(dòng)融資以實(shí)現自身綠色轉型，并帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)關(guān)注ESG投資。此外，在投資者教育普及和產(chǎn)品吸引力提升下，個(gè)人投資者參與ESG投資的比例也會(huì )穩步上升。
來(lái)源：證券日報
