央行19日發(fā)布的《2019年第四季度中國貨幣政策執行報告》（下稱(chēng)“報告”）指出，實(shí)施好穩健貨幣政策，科學(xué)穩健把握逆周期調節力度，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會(huì )融資規模增長(cháng)同經(jīng)濟發(fā)展相適應。
報告稱(chēng)，靈活運用多種貨幣政策工具，以適度的貨幣增長(cháng)支持高質(zhì)量發(fā)展，有效支持經(jīng)濟運行在合理區間。這一表述，并未見(jiàn)于上一期的貨幣政策執行報告中。
如何科學(xué)穩健把握逆周期調節力度？什么是“適度的貨幣增長(cháng)”？報告以專(zhuān)欄的形式解釋?zhuān)茖W(xué)把握總量的度?，F階段，貨幣政策中介目標轉為廣義貨幣（M2）和社會(huì )融資規模增速與國內生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，是科學(xué)穩健把握貨幣政策逆周期調節力度的著(zhù)力點(diǎn)，既兼顧經(jīng)濟增長(cháng)，又有利于保持物價(jià)穩定。
由于經(jīng)濟下行壓力加大往往和社會(huì )信用收縮交織共振，M2和社會(huì )融資規模增速略高于國內生產(chǎn)總值名義增速，體現了強化逆周期調節，以適度的貨幣增長(cháng)支持高質(zhì)量發(fā)展，防范社會(huì )信用收縮和經(jīng)濟下行壓力之間形成惡性循環(huán)的風(fēng)險。當前宏觀(guān)杠桿率仍處在高位，這一機制設計也有助于保持宏觀(guān)杠桿率基本穩定，使得宏觀(guān)杠桿率很難像2009年至2017年一樣年均上升超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。
此外，科學(xué)穩健把握逆周期調節力度，還要有效把握結構的度；加大改革的力度，進(jìn)一步深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。
對于我國的經(jīng)濟形勢，報告指出，中國仍處于并將長(cháng)期處于重要戰略機遇期，近期新冠肺炎疫情對中國經(jīng)濟的影響是暫時(shí)的，中國經(jīng)濟長(cháng)期向好、高質(zhì)量增長(cháng)的基本面沒(méi)有變化。我國經(jīng)濟正在由高速增長(cháng)轉向高質(zhì)量發(fā)展，結構性、體制性、周期性問(wèn)題相互交織，增長(cháng)速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”影響持續深化。經(jīng)濟增長(cháng)保持了韌性，同時(shí)也必須認識到經(jīng)濟下行壓力仍然較大。
報告提醒，新冠肺炎疫情對短期內的經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )有影響，主要體現在消費減少、企業(yè)復工較晚等方面。對此要客觀(guān)認識、理性看待，堅定信心、保持定力，做好充分準備，認真辦好自己的事，推動(dòng)消費穩定增長(cháng)，切實(shí)增加有效投資，釋放國內市場(chǎng)需求潛力。
對于物價(jià)，報告判斷，物價(jià)形勢總體可控，通脹預期基本平穩，對未來(lái)變化需持續觀(guān)察。2019年全年我國消費品價(jià)格結構性上漲特征明顯，主要受豬肉等食品價(jià)格較快上漲拉動(dòng)。隨著(zhù)各部門(mén)先后出臺多項措施保供穩價(jià)，引導預期，CPI漲幅總體可控，也保持了通脹預期的平穩，防止了通脹預期的發(fā)散。同時(shí)，在基數效應消退的推動(dòng)下，PPI 同比降幅有所收窄。短期內，新冠肺炎疫情等因素可能對物價(jià)形成擾動(dòng)，應繼續密切監測分析。但從基本面看，我國經(jīng)濟運行總體平穩，總供求基本平衡，不存在長(cháng)期通脹或通縮的基礎。
來(lái)源：上海證券報新媒體編輯：張宇
