2020年是應對氣候變化的關(guān)鍵之年。全球都在關(guān)注國家、區域和機構參與者履行對《巴黎協(xié)定》承諾的進(jìn)展，包括綠色金融的發(fā)展。歐盟正在加速推進(jìn)其“綠色協(xié)議”，推動(dòng)可持續金融框架的落地。美國大選的結果也將影響其在巴黎協(xié)定的去留。亞洲的情況如何？
要打贏(yíng)應對氣候變化的戰爭，必須多頭并舉。在亞洲，金融可能是其武器庫中最有效的武器之一。過(guò)去五年來(lái)，亞洲的綠色金融一路高歌猛進(jìn)。雖然亞洲幅員遼闊，各國情況復雜，無(wú)法一概而論，但我們認為，整個(gè)亞洲可持續金融的成功演進(jìn)離不開(kāi)一個(gè)共同的因素——監管機構的作用。
監管機構在應對環(huán)境外部效應和信息不對稱(chēng)等市場(chǎng)失靈方面取得了巨大進(jìn)展。綠色資本流動(dòng)也隨之加快。
為碳定價(jià)：從大到小
中國是全球最大的溫室氣體排放國，溫室氣體排放量占全球總量的27%。中國的《全國碳排放權交易市場(chǎng)建設方案》的目標是每年覆蓋約10萬(wàn)家工廠(chǎng)的80億噸二氧化碳排放量，并首先從年排放量達30億噸的燃煤發(fā)電行業(yè)開(kāi)始實(shí)施。 首次交易將于2020年進(jìn)行。
中國的碳排放交易市場(chǎng)規?？赡艹蔀槿蛑?，并可能與中國以外的其他市場(chǎng)建立聯(lián)系。
作為《巴黎協(xié)定》簽署國的印度尼西亞承諾，到2030年自行將碳排放量減少29%，并在國際社會(huì )的支持下最高減排41%。作為履行《巴黎協(xié)定》承諾的一部分，印尼將在2020年試行碳交易。香港綠色金融協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)、法國巴黎銀行亞太區可持續資本市場(chǎng)主管黃超妮表示：“我們認為，如果印度尼西亞能恢復和保護其無(wú)價(jià)的原始森林，則創(chuàng )造碳信用額的潛力巨大?！?/p>
一些小國也在貢獻一己之力。盡管新加坡的碳足跡相對較小，僅占全球排放量的0.11%，但新加坡政府已對所有行業(yè)出臺碳排放稅。新加坡政府將在2020年向每年排放25,000噸二氧化碳當量或以上溫室氣體的設施征收5新元/噸的碳排放稅。2023年，新加坡政府將審查稅率，目標是到2030年將稅率提高到10-15新元/噸二氧化碳當量。
消除信息障礙
世界各地的投資者一直在表示，他們需要高質(zhì)量的環(huán)境、社會(huì )和治理（ESG）數據。在亞洲，企業(yè)的ESG數據可能不準確或完全缺失。令人遺憾的是，多年的自愿披露要求并未改變現狀。
過(guò)去兩年來(lái)，亞洲各地的交易所都做出了巨大努力，使ESG信息披露成為上市企業(yè)的硬性要求。
中國就是一個(gè)例子。從2020年起，監管機構將要求所有在中國上市的企業(yè)都必須披露ESG信息。這將使得企業(yè)更好地了解ESG因素的重大影響，因為若要提高衡量標準和報告質(zhì)量的成效，就必須嚴格遵守規定，并確保系統合規。這些規定還將大大提高投資者以ESG為主要指標評估企業(yè)的能力。中國不斷增長(cháng)的國際投資將進(jìn)一步加強高質(zhì)量的ESG披露和風(fēng)險管理。
同樣，香港交易所（“港交所”）最近宣布“升級”其ESG報告規則。自2020年7月起，港交所上市企業(yè)須報告董事會(huì )在ESG治理、披露及落實(shí)方面的角色。企業(yè)還必須報告對氣候變化影響的評估、對社會(huì )關(guān)鍵績(jì)效指標的披露，以及ESG數據的外部認證。
影響資本流動(dòng)
最終目標是引導資本流向那些推動(dòng)經(jīng)濟向綠色低碳、具有氣候韌性和有利于可持續轉型的活動(dòng)。
中國的“十三五”規劃要求引導更多的資本投入到可持續發(fā)展領(lǐng)域?！熬G色金融體系推動(dòng)著(zhù)綠色信貸、綠色債券和綠色基金的發(fā)展，我們看到在2019年上半年，21家主要銀行為支持綠色行業(yè)發(fā)展提供的信貸達到10.6萬(wàn)億元人民幣（1.54萬(wàn)億美元），”中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )主任、香港綠色金融協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)馬駿解釋道。中國銀行保險監督管理委員會(huì )的最新數據顯示，綠色信貸余額占中國12家主要銀行未償貸款總額的9.6%，與2013年上半年相比，年復合增長(cháng)率為13.9%。近年來(lái)，中國人民銀行還修訂了其宏觀(guān)審慎評估框架，將綠色貸款和綠色債券納入其中，鼓勵銀行更多發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)。自2016年以來(lái)，中國一直是全球領(lǐng)先的綠色債券發(fā)行國，綠色債券累計發(fā)行量超過(guò)一萬(wàn)億人民幣，未償綠色債券總發(fā)行量為7375.7億元人民幣。
2019年5月，香港金融管理局宣布分階段推動(dòng)綠色及可持續銀行業(yè)發(fā)展。第一階段制定了一個(gè)共同框架，以評估各銀行的“綠色基準”；第二階段確定具體目標；第三階段要求落實(shí)、監測和評價(jià)銀行的進(jìn)展情況。香港還首次發(fā)行了10億美元的綠色債券。
在大中華區以外，我們還見(jiàn)證了2019年韓國可持續債券發(fā)行量的激增。韓國共發(fā)行了5億美元的主權可持續債券，支持綠色議程和社會(huì )發(fā)展，成就令人矚目。韓國的企業(yè)和金融機構也紛紛效仿，競相在全球范圍內利用ESG資本。2019年，韓國發(fā)行的美元和歐元可持續債券總額達到55.4億美元，超過(guò)中國。
在東南亞，各監管機構正在身體力行。新加坡金融管理局將銀行的可持續發(fā)展做法納入其監管評估體系。同時(shí)，鼓勵本地銀行采用行業(yè)標準，并加強ESG披露，包括完成企業(yè)客戶(hù)的ESG評估[1]。
馬來(lái)西亞中央銀行似乎從歐盟汲取了靈感，計劃為銀行和保險公司建立一個(gè)“基于原則”的綠色分類(lèi)系統，以識別和標記可能有助于實(shí)現氣候變化目標的經(jīng)濟活動(dòng)[2]。印度尼西亞對于綠色債券鄭重其事，分別于2018年和2019年發(fā)行了具有里程碑意義的綠色伊斯蘭債券，未償總額達27.4萬(wàn)億印尼盾（20億美元）。
總體而言，從2016年到2019年，亞洲發(fā)行的可持續債券每年增長(cháng)了約48%，表明需求和供應強勁。
資料來(lái)源：彭博、法國巴黎銀行
不止是綠色信貸和債券
在債券市場(chǎng)之外，ESG投資取得積極進(jìn)展，但仍處于落后位置。根據國際貨幣基金組織最新版《金融穩定報告》，廣義而言，有近2000只基金在ESG策略下投資了8500億美元的管理資產(chǎn)[3]。亞洲缺口仍非常明顯，亞洲投資者需要逐步填補。
亞洲證券監管機構可以借鑒日本的經(jīng)驗。根據《全球負責任投資評論》，日本是ESG投資的第三大市場(chǎng)，基金公司爭相投資于一系列ESG投資策略。ESG投資成為日本的主流，離不開(kāi)資產(chǎn)所有者的大力推動(dòng)，包括資金規模達159.21萬(wàn)億日元（1.45萬(wàn)億美元）的政府養老金投資基金（GPIF），以及日本郵政保險等壽險公司。
馬駿認為，香港顯然還有更多工作要做?！跋愀圩C券及期貨事務(wù)監察委員會(huì )（香港證監會(huì )）最近開(kāi)展了一項調查，以確定持牌資產(chǎn)管理公司在投資決策中如何看待ESG因素及氣候風(fēng)險。在接受調查的660家持牌資產(chǎn)管理公司中，始終將ESG因素納入投資和風(fēng)險管理流程中的只占35%。只有23%的資產(chǎn)管理公司制定了程序來(lái)管理氣候變化風(fēng)險對財務(wù)的影響?！?/p>
香港約有20只ESG主題基金，與香港作為國際公認的金融中心的地位形成鮮明對比。香港證監會(huì )于2019年底發(fā)布的一則通告發(fā)出了明確的信號，即需要加大整合ESG因素的力度。管理著(zhù)4萬(wàn)億港元（5100億美元）外匯基金的香港金管局公開(kāi)承諾將開(kāi)展ESG投資，并于近期簽署了《聯(lián)合國負責任投資原則》。
在東南亞，新加坡金管局設立了一個(gè)20億美元的綠色投資項目，以加速新加坡綠色金融生態(tài)系統的發(fā)展[4]。馬來(lái)西亞證券委員會(huì )于 2017 年發(fā)布了《可持續和負責任投資基金指南》，介紹有關(guān)可持續和負責任投資政策等方面的詳細信息[5]。
決戰2020
2020年是氣候政策的成敗之年，繼2015年簽訂歷史性的《巴黎協(xié)定》之后，各國將重新評估其“國家自主貢獻”（NDC）。亞洲國家必須在全球應對氣候變化的戰役中繼續取得進(jìn)展，其融資政策是一關(guān)鍵突破口。
“綠色金融只能繼續向前發(fā)展。隨著(zhù)亞洲決策者紛紛貢獻一己之力，我們預計隨后的資本流動(dòng)將加速整個(gè)亞洲在緩解和適應氣候變化過(guò)程中的影響，”香港綠色金融協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)、法國巴黎銀行亞太可持續資本市場(chǎng)主管黃超妮說(shuō)。
“政策制定者應繼續發(fā)揮領(lǐng)導力，為綠色債券發(fā)行人和ESG投資者鋪平道路，以推動(dòng)私營(yíng)部門(mén)的進(jìn)一步參與?！?/p>
目前，亞洲有三家主權綠色債券發(fā)行機構，分別來(lái)自印度尼西亞、韓國和香港。然而，正如黃超妮所指，這意味著(zhù)占全球60%人口的51個(gè)國家/地區尚未利用綠色融資來(lái)資助其氣候轉型。
貝恩公司估計，過(guò)去三至五年來(lái)，90%的亞洲投資者加快了可持續投資的步伐[6]。2018年至2019年，簽訂《聯(lián)合國負責任投資原則》的亞洲基金經(jīng)理數量增加了15%[7]。
這讓人看到了希望，因為前路漫漫，道阻且長(cháng)。政府間氣候變化專(zhuān)門(mén)委員會(huì )（IPCC）指出，到2030年，必須將全球溫室氣體排放量在2010年的基礎上減少45%，才能在本世紀將全球升暖幅度限制在1.5攝氏度以?xún)取?/p>
為了實(shí)現這些目標，我們需要從所有公共和私營(yíng)部門(mén)籌集上萬(wàn)億美元的資金，為整個(gè)亞洲的可持續轉型提供資金。
本文由黃超妮根據馬駿、黃超妮在《Asia Asset Management 》發(fā)表的英文文章 Climate Flight翻譯和改編。英文原文鏈接：
https://www.asiaasset.com/post/23055
[1]https://www.mas.gov.sg/news/speeches/2017/speech-by-mr-lawrence-wong-at-the-g20-green-finance-conference[2]http://www.bnm.gov.my/index.php?ch=57&pg=137&ac=892&bb=file[3]https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019[4]https://www.mas.gov.sg/news/media-releases/2019/new-us$2-billion-investments-programme-to-support-growth-of-green-finance-in-singapore[5]https://bursa-malaysia.s3.amazonaws.com/reports/guidelines_sri_171219.pdf[6]https://www.bain.com/insights/asia-pacific-private-equity-report-2019/[7] https://www.unpri.org/signatories/signatory-directory
來(lái)源:綠色金融
