人們越來(lái)越希望自己的價(jià)值觀(guān)與其投資方式相匹配，新冠疫情成為了推進(jìn)這一做法的助推劑，多類(lèi)ESG（社會(huì )責任投資）的資產(chǎn)在今年吸引了大量資金，規模創(chuàng )下新高，全球資產(chǎn)首破萬(wàn)億美元大關(guān)。
ESG ETF首次破千億美元大關(guān)
今年ESG資產(chǎn)屢破重要關(guān)口。咨詢(xún)公司ETFGI的數據顯示，全球交易所交易基金(ETF)中根據良好環(huán)境、社會(huì )和公司治理原則進(jìn)行投資的產(chǎn)品規模首次超過(guò)了1000億美元。
今年7月，這類(lèi)產(chǎn)品的資金獲得凈流入67.6億美元，全球上市的ESG交易所交易產(chǎn)品的資產(chǎn)總額從6月底的880億美元增至1010億美元，首次突破了1000億美元大關(guān)。
截至7月底，全球此類(lèi)產(chǎn)品共流入資金388億美元，遠高于2019年同期的124億美元。2019年全年，ESG交易所交易基金的資金凈流入為267億美元。
ETFGI research發(fā)現，7月份最暢銷(xiāo)的20只ETF凈流入資金達40億美元。其中，東方匯理旗下的MSCI新興市場(chǎng)ESG領(lǐng)導者ETF是該領(lǐng)域最受歡迎的基金，獲得了5.9億美元資金流入。分類(lèi)來(lái)看，歐美依然是這類(lèi)投資的主體，歐洲注冊的ESG產(chǎn)品占51.6%，美國占40%多一點(diǎn)。
ETFGI表示，自2002年推出首只ESG ETF——貝萊德旗下的安碩MSCI美國ESG精選以來(lái)，全球此類(lèi)產(chǎn)品的數量和多樣性穩步增長(cháng)。目前，全球ESG ETF行業(yè)包括393只產(chǎn)品，它們來(lái)自25個(gè)國家31個(gè)交易所的92家提供商。
不僅局限在交易所交易產(chǎn)品，ESG資產(chǎn)整體也再上臺階。今年6月，全球ESG管理資產(chǎn)首次突破了萬(wàn)億美元大關(guān)。晨星數據顯示，今年二季度，全球對ESG資產(chǎn)的投資同比激增72%，凈流入資金達到711億美元，創(chuàng )下紀錄。
歐洲繼續占據主導地位，約占全球資金流入量的85%，美國約占15%。相比之下，世界其他地區的資金流入要低得多，加拿大、澳大利亞和新西蘭加起來(lái)只有2.6億美元，而亞洲則出現了資金外流。截至6月底，全球可持續基金資產(chǎn)達到創(chuàng )紀錄的1.1萬(wàn)億美元，較上一季度增長(cháng)23%。
美國ESG債券發(fā)行規模倍增
除了ESG傳統占優(yōu)的歐美市場(chǎng)，日本的ESG基金首次募集規模也創(chuàng )下新高。
今年7月，日本One資管旗下由摩根資管運營(yíng)的ESG基金募資規模達到了3830億日元（約合36億美元），創(chuàng )下日本最近20年的基金募資紀錄。這一募資紀錄僅次于2000年的一次基金募集。
值得注意的是，除了常見(jiàn)的對上市公司的股票進(jìn)行ESG評級，債券投資者也加入了ESG的浪潮。標準普爾全球評級公司近日指出，預計到2020年，ESG債券將成為可持續債務(wù)市場(chǎng)增長(cháng)最快的部分。
標普數據顯示，今年美國這類(lèi)債券的發(fā)行規模增加了兩倍多，超過(guò)500億美元。這包括為改善食品安全、增加教育和醫療保健機會(huì )而發(fā)行的債券。
標普在報告中表示，最近此類(lèi)債券發(fā)行量的增長(cháng)表明，新冠肺炎疫情并沒(méi)有將發(fā)行者或投資者的注意力從可持續融資上轉移，相反，投資者的興趣似乎還在增加。
資管領(lǐng)域新機遇 ESG仍有提高空間
從商業(yè)的角度來(lái)看，ESG對資產(chǎn)管理公司及投資顧問(wèn)是一個(gè)巨大的機會(huì )。ESG的市場(chǎng)機會(huì )有多大？晨星公司提供的行業(yè)數據顯示，這一行業(yè)正在以每年上千億美元的規模增加，而今年的資金流入表明這一市場(chǎng)仍在加速發(fā)展。
越來(lái)越多的機構客戶(hù)、投資顧問(wèn)和零售中介機構開(kāi)始關(guān)心如何將ESG因素納入考察范圍，ESG越來(lái)越成為爭取客戶(hù)的籌碼。在這一大背景下，即使沙特這種以石油經(jīng)濟為主的市場(chǎng)，都意識到環(huán)保和社會(huì )責任的重要性。沙特阿拉伯證券交易所在8月表示，計劃今年或明年初與摩根士丹利資本國際合作推出一系列環(huán)境、社會(huì )和治理指數，以幫助投資者更好投資沙特市場(chǎng)。
近年來(lái)，由于投資者的強勁需求，資產(chǎn)管理公司紛紛涌入ESG投資領(lǐng)域。但長(cháng)期以來(lái)，ESG的真正執行效果還有待提高?，F實(shí)是，有許多投資公司都在談?wù)摽沙掷m投資的重要性，但只有少數幾家公司兌現了自己的承諾。
關(guān)注ESG投資的英國友誠基金會(huì )發(fā)現，在ESG的管理上，資產(chǎn)管理公司仍有工作要做，因為許多可持續基金持有的公司并沒(méi)有非常好的ESG紀錄，這一領(lǐng)域仍有改進(jìn)空間。與此同時(shí)，批評人士表示，一些經(jīng)營(yíng)ESG基金的資產(chǎn)管理公司在投票時(shí)，可能沒(méi)有按照ESG的價(jià)值來(lái)做出選擇。
值得注意的是，ESG標準是目前最具爭議的地方。美國證監會(huì )官員呼吁加大監管力度，因為ESG行業(yè)沒(méi)有統一的會(huì )計準則，因此評級機構發(fā)布的指導意見(jiàn)大相徑庭，可能會(huì )誤導投資者。一些激進(jìn)分子甚至認為所謂的“社會(huì )責任”只不過(guò)是營(yíng)銷(xiāo)噱頭。
貝萊德為ESG堅定支持者
作為管理著(zhù)7萬(wàn)億美元資產(chǎn)的巨頭，貝萊德在ESG上立場(chǎng)堅定。今年早些時(shí)候，該公司首席執行官拉里·芬克承諾，公司的所有投資都將考慮ESG因素。
在年初給客戶(hù)的信中，貝萊德表示，全球金融業(yè)正處于重大變局的前夜，很快氣候變化將改變全球資產(chǎn)配置格局。貝萊德指出，旗下1.8萬(wàn)億美元主動(dòng)投資將在今年全面撤出動(dòng)力煤投資。
新冠疫情暴發(fā)后，貝萊德一直在努力了解疫情及對企業(yè)的業(yè)務(wù)模式的影響并進(jìn)行風(fēng)險評估，以改變長(cháng)期資本配置和戰略決策。根據該公司最近關(guān)于ESG業(yè)務(wù)的一份報告，如何減少新冠疫情對公司的影響成為一個(gè)重要議題。貝萊德預計，今年下半年的許多企業(yè)將集中應對運營(yíng)和資金方面的問(wèn)題。貝萊德發(fā)現，許多公司現在正在考慮如何縮短供應鏈，或至少讓它們更接近需求。
四大因素促ESG大發(fā)展
利益相關(guān)者式資本主義（stakeholder capitalism）是指公司不應只關(guān)心股東回報，更需關(guān)注公司的社會(huì )影響力和社會(huì )責任，新冠疫情正在加速這一趨勢。摩根大通在最近給客戶(hù)的一份報告中表示:疫情中，公民社會(huì )的表現令人印象深刻，志愿服務(wù)、社會(huì )凝聚力、社區支持以及人們對公益的關(guān)心都有所增加。摩根大通指出，新冠疫情加速了ESG投資的趨勢。事實(shí)證明，投資者會(huì )青睞那些關(guān)注長(cháng)期目標的公司，而不是不惜一切代價(jià)優(yōu)先考慮短期利潤的公司，如危機時(shí)期進(jìn)行大裁員、為股東利益回購和派息等做法。
晨星公司可持續性研究主管黑爾指出，這是此類(lèi)基金首次在市場(chǎng)低迷時(shí)期接受考驗，迄今為止它們表現良好?？沙掷m投資已經(jīng)存在了幾十年，但ESG基金的繁榮只是在過(guò)去5年才真正開(kāi)始，這意味著(zhù)這個(gè)投資領(lǐng)域開(kāi)始蓬勃發(fā)展。
瑞銀則表示，新冠肺炎疫情暴發(fā)后，投資者將更加關(guān)注ESG問(wèn)題，尤其要求提高企業(yè)透明度和對利益相關(guān)者的問(wèn)責。瑞銀還指出，這場(chǎng)危機凸顯了ESG因子與公司業(yè)績(jì)和投資回報的相關(guān)性，這將繼續影響公司和投資者今后的選擇。
年青一代不只關(guān)注投資業(yè)績(jì)
投資者的偏好正在發(fā)生變化，這從更長(cháng)期角度促進(jìn)ESG基金的發(fā)展。所謂“千禧一代”更愿意按照個(gè)人價(jià)值觀(guān)投資，會(huì )在相當程度上持續推動(dòng)可持續投資的發(fā)展。
出生于20世紀，跨入21世紀開(kāi)始成年的新一代年輕人(約相當于我國“80后”和“95前”)，愿意在投資中加入更多的個(gè)人價(jià)值偏好，也因而愿意為相關(guān)投資品支付更多的管理費，他們中不少人投資時(shí)，不僅會(huì )觀(guān)察投資業(yè)績(jì)，也會(huì )對公司原材料來(lái)源、公司對待員工是否友好及公司的環(huán)保態(tài)度都有考察。
一方面，千禧一代將獲得超過(guò)數十萬(wàn)億美元的可繼承財富，他們的需求將極大影響可持續投資的增長(cháng)空間。安永的一項研究顯示，當資產(chǎn)管理世代更替時(shí)，資產(chǎn)管理公司通常會(huì )損失70%到80%的資產(chǎn)。因此，向千禧一代提供以ESG價(jià)值為基礎的投資選擇十分必要。另一方面，環(huán)境、社會(huì )和公司治理是非?，F實(shí)的主題，危機通常會(huì )帶來(lái)巨大變化，年輕人渴望在社會(huì )危機和變革中發(fā)出自己的聲音。
沃亞金融最近的一項調查發(fā)現，76%的年輕受訪(fǎng)者表示，ESG投資的想法“非?！被颉坝悬c(diǎn)”吸引力。76%的受訪(fǎng)者表示，如果他們采用ESG原則，他們會(huì )“更愿意”或“在某種程度上”更愿意投資企業(yè)年金；60%的受訪(fǎng)者表示，如果有ESG相關(guān)的退休計劃，他們可能會(huì )繳納更多的養老金。
慈善機構把目光轉向ESG基金
越來(lái)越多的慈善機構意識到，慈善機構應利用其所有資產(chǎn)來(lái)實(shí)現其使命，而不只是利用捐贈基金產(chǎn)生的收入。對慈善機構而言，投資ESG基金不僅可以發(fā)揮社會(huì )公益，以資本的力量推動(dòng)慈善事業(yè)，通過(guò)開(kāi)放基金投資來(lái)引起更廣泛社會(huì )共鳴；同時(shí)，慈善機構也可以獲得投資回報，可謂“一舉兩得”。
近日，英國一個(gè)旨在尋找頂級可持續基金管理公司的慈善活動(dòng)，就委托了價(jià)值3350萬(wàn)英鎊（約4500萬(wàn)美元）的投資。
在與其它60家投資集團的競爭中，嘉誠資管這家投資機構贏(yíng)得了英國友誠基金會(huì )等3家機構舉行的公開(kāi)競標。嘉誠提議創(chuàng )建一只新的可持續增長(cháng)基金，這一提議給慈善機構留下了深刻印象。據了解，所設立基金的目標是“產(chǎn)生具有競爭力的財務(wù)回報，并對人類(lèi)和地球產(chǎn)生積極影響”，其碳足跡不到全球股指的一半。該基金將被構建為基金的基金，廣泛投資于現在的ESG基金，不僅面向慈善機構，該基金同時(shí)也將向其他投資者開(kāi)放，從而發(fā)揮更大的影響力。
非常時(shí)期投資業(yè)績(jì)經(jīng)受考驗
拋開(kāi)社會(huì )責任意識不說(shuō)，這些基金之所以能吸引創(chuàng )紀錄水平的資金，還因為它們證明，它們的回報率在市場(chǎng)承壓時(shí)完全可以戰勝大盤(pán)。
安碩MSCI美國ESG精選是這類(lèi)基金中成立最早、管理規模最大的產(chǎn)品，目前管理著(zhù)超過(guò)71億美元的資產(chǎn)，今年迄今的回報率約為13%。相比之下，標準普爾500指數今年以來(lái)上漲了約9%。其中一些產(chǎn)品表現相當不錯，Nuveen ESG大盤(pán)增長(cháng)ETF今年的回報率為28%。
事實(shí)證明，有社會(huì )責任、ESG評級較高的公司在非常時(shí)期更能經(jīng)受考驗，在許多情況下它們更有能力抵御危機。美國銀行的分析師發(fā)現，ESG得分低于中值的公司今年的每股收益向下修正幅度更大，而摩根士丹利發(fā)現，在2008年、2009年、2015年和2018年等市場(chǎng)動(dòng)蕩年份，可持續基金的下行風(fēng)險遠小于傳統基金。
不過(guò)，也有質(zhì)疑聲音認為，ESG業(yè)績(jì)出色不過(guò)只是在疫情后股市反彈的短期現象，上漲主要得益于ESG評分較高的科技股。
ESG基金布局中國 新經(jīng)濟、氣候變暖成熱點(diǎn)
中國的“新經(jīng)濟”成為可持續投資模式的代表。美國金瑞基金在今年推出了MSCI中國ESG領(lǐng)導人10/40指數ETF。該指數旨在投資環(huán)境、社會(huì )和公司治理表現相對出色的中國大中型企業(yè)。
該基金摒棄了幾乎所有舊產(chǎn)業(yè)，包括許多出口導向型的公司，專(zhuān)注于新崛起的消費服務(wù)、生物技術(shù)和制藥公司以及綠色電網(wǎng)等公司。
金瑞基金公司表示，過(guò)去10年，中國“新經(jīng)濟”得到了快速發(fā)展，服務(wù)業(yè)超過(guò)制造業(yè)，成為中國GDP的重要貢獻來(lái)源，這種背景下，走“新經(jīng)濟”路線(xiàn)的公司比傳統行業(yè)的公司往往會(huì )實(shí)現更快的增長(cháng)。所發(fā)行的新基金不僅可以發(fā)現更多具有社會(huì )負責的投資機會(huì )，而且還可以作為指引，吸引與“新中國”經(jīng)濟接軌的公司主動(dòng)提高ESG水平。該基金的過(guò)往業(yè)績(jì)相當吸引人。自2013年7月指數設立起計算，中國MSCI ESG領(lǐng)導者10/40指數的表現比MSCI中國指數高出76%。
此外，氣候議題成為今年發(fā)行的社會(huì )責任基金的一大熱點(diǎn)。Lyxor資產(chǎn)管理公司推出的一系列ETF則開(kāi)始關(guān)注氣候問(wèn)題。這一系列產(chǎn)品旨在根據《巴黎協(xié)定》提供投資敞口，意在投資有意減少碳足跡的公司。該系列由4只ETF組成，這些ETF專(zhuān)注于美歐及新興市場(chǎng)的大中型股票。該系列基金不會(huì )投資涉及有爭議武器制造商和煙草公司，陷入ESG爭議或違反聯(lián)合國全球契約原則的公司。此外，基金還將排除從煤炭、石油和天然氣的勘探、開(kāi)采或加工中獲得重大收益的公司。
據了解，《巴黎協(xié)定》是一個(gè)全球氣候變化公約，旨在將全球氣候控制在工業(yè)革命前水平以上2攝氏度以?xún)?，最?.5攝氏度以?xún)?，從而減緩全球氣候變暖的趨勢。
