綠色金融動(dòng)態(tài)
2020年第9期（總第52期）
2020年11月13日
金融租賃公司綠色租賃發(fā)展研究
——基于對天津市金融租賃公司的調查
金融租賃是現代租賃的一種基本形式，作為與實(shí)體經(jīng)濟緊密相連的金融業(yè)態(tài)，租賃由于其融資融物的專(zhuān)業(yè)性、融資長(cháng)周期的匹配性等特征，在推動(dòng)經(jīng)濟轉型升級和綠色發(fā)展方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。天津作為國內融資租賃領(lǐng)先地區，金融租賃公司的綠色租賃業(yè)務(wù)頗具規模，綠色標的專(zhuān)業(yè)性強、覆蓋面廣、不良率低，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型升級作用顯著(zhù)。然而，其發(fā)展仍面臨著(zhù)規模下滑、模式單一、期限錯配、標準不一、激勵不足等五大問(wèn)題，建議健全行業(yè)標準，完善激勵機制，拓寬融資渠道，不斷提升綠色租賃業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)競爭優(yōu)勢。
一、綠色租賃的概念與發(fā)展
（一）綠色租賃的概念及統計認定
根據人民銀行等部委印發(fā)的《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》和《綠色金融術(shù)語(yǔ)（試行）》，綠色租賃指租賃機構為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用等經(jīng)濟活動(dòng)所提供的租賃產(chǎn)品及服務(wù)。
目前，國內的租賃公司主要有三種主要類(lèi)型：金融租賃公司、內資租賃公司、外資租賃公司[1]。從綠色租賃的統計來(lái)看，對于金融租賃公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金租公司”）通過(guò)融資租賃形式開(kāi)展的綠色租賃，監管部門(mén)將其視同綠色貸款進(jìn)行管理，并出臺了具體統計制度。如人民銀行《關(guān)于建立綠色貸款專(zhuān)項統計制度的通知》、原銀監會(huì )《綠色信貸指引》和《綠色信貸統計制度》等；而對于內資租賃和外資租賃公司的綠色租賃業(yè)務(wù)，以及金租公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)租賃方式開(kāi)展的綠色租賃業(yè)務(wù)，監管部門(mén)尚未出臺專(zhuān)門(mén)的標準和規范。因此，本文研究和統計的范圍是金租公司通過(guò)融資租賃形式開(kāi)展的綠色租賃業(yè)務(wù)，統計口徑采用人民銀行口徑。
（二）國內綠色租賃發(fā)展現狀
自2015年起，中央以及廣東、上海、天津[2]等融資租賃聚集地區陸續出臺文件，鼓勵綠色租賃發(fā)展，如國務(wù)院《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見(jiàn)》和天津市《關(guān)于構建天津市綠色金融體系的實(shí)施意見(jiàn)》等。隨著(zhù)激勵政策的不斷推動(dòng)，以及金融租賃公司自身轉型發(fā)展的需要，近年來(lái)，綠色租賃已成為租賃公司調整產(chǎn)業(yè)結構、服務(wù)國家戰略的重點(diǎn)領(lǐng)域，不少租賃公司都將綠色租賃作為特色業(yè)務(wù)來(lái)重點(diǎn)發(fā)展，綠色租賃業(yè)務(wù)呈現出蓬勃發(fā)展勢頭。據不完全統計，目前70家金租公司中至少有30家將綠色租賃列為主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域，占金租公司總數的42.9%，業(yè)務(wù)涵蓋了清潔能源、節能環(huán)保、城市交通、綠色建筑、生態(tài)旅游、智能制造等領(lǐng)域，其中在清潔能源（如風(fēng)電光伏）、節能環(huán)保（如新能源汽車(chē)、商用車(chē)）等細分板塊規模較大，其中部分租賃公司深耕細分市場(chǎng)形成競爭優(yōu)勢，如中信金租的光伏電力、貴銀金租的綠色文旅等。
二、天津市綠色租賃發(fā)展基本情況
（一）機構參與度高，綠色租賃規模占比較大
目前，天津市共有金租公司12家，機構數量和業(yè)務(wù)量排名全國第一，其中已開(kāi)展綠色租賃業(yè)務(wù)的公司10家，占全國目前已知開(kāi)展綠色租賃業(yè)務(wù)金租公司的1/3，另外2家未開(kāi)展綠色租賃的公司也已制定相關(guān)制度。截至2020年二季度末，金租公司綠色貸款余額1199.51億元，占金租公司融資租賃貸款余額的26%，是金租公司的重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域；占全市綠色貸款余額的39.1%，較金租公司全部融資租賃貸款在全市貸款中的占比高27個(gè)百分點(diǎn)，是天津市綠色信貸的重要組成部分。
（二）業(yè)務(wù)輻射地區廣，行業(yè)投向集中度較高
從地域看，綠色租賃業(yè)務(wù)輻射和服務(wù)地區較廣[3]。截至一季度末，樣本金租公司[4]在京津冀地區、長(cháng)三角地區、珠三角地區綠色租賃業(yè)務(wù)占比分別為14.05%、11.71%、1.88%，三大城市群之和約占業(yè)務(wù)總量的三成。此外，還投向了河南、寧夏等省市，其中投向天津市以外的綠色租賃貸款余額占綠色租賃貸款余額的95%。
從行業(yè)看，樣本金租公司的綠色租賃業(yè)務(wù)主要投向水電熱氣生產(chǎn)供應業(yè)、交通運輸業(yè)、公共設施管理業(yè)等基礎設施領(lǐng)域。截至一季度末，上述三大行業(yè)的綠色租賃余額占比為86.4%。
（三）售后回租業(yè)務(wù)占比較高，標的物以環(huán)保、發(fā)電等專(zhuān)用設備為主
截至一季度末，樣本金租公司綠色租賃業(yè)務(wù)中售后回租模式占比83.9%，較金租公司融資租賃業(yè)務(wù)整體的售后回租占比高3.2個(gè)百分點(diǎn)，其中部分金租公司綠色租賃售后回租占比甚至達100%。綠色租賃標的主要包括風(fēng)力、太陽(yáng)能等清潔能源設施設備，環(huán)境基礎設施、清潔化供熱基礎設施、公共交通系統等，上述領(lǐng)域標的占比超60%。
（四）資產(chǎn)質(zhì)量相對較高，風(fēng)控及增信措施較為完善
截至一季度末，樣本金租公司綠色租賃業(yè)務(wù)平均不良率較其整體不良率低0.36個(gè)百分點(diǎn)，且綠色租賃不良率為零的有6家。雖然與銀行信貸相比，金租公司在一定期間內擁有標的物所有權，但仍面臨著(zhù)利率風(fēng)險、租賃物風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等“類(lèi)信貸”共性風(fēng)險，目前綠色租賃的風(fēng)控管理主要采用：一是質(zhì)押，包括股權、收費權質(zhì)押等，一些公司還探索將用能權、碳排放權等環(huán)境權益納入質(zhì)押擔保范圍；二是擔保保證，包括第三方連帶責任保證等，要求股東方給予擔保；三是賬戶(hù)監管，對承租人現金流進(jìn)行監管，從而加大對還款來(lái)源的掌控。
三、天津市綠色租賃發(fā)展面臨的問(wèn)題
（一）綠色租賃貸款總量出現下降趨勢，頭部企業(yè)減少明顯
自2018年綠色貸款專(zhuān)項統計制度執行以來(lái)，天津市金租公司綠色貸款余額出現下降趨勢，從2018年底至2020年二季度下降20.3%，較金租公司整體的租賃貸款降幅多17.2個(gè)百分點(diǎn)；金租公司在全市綠色貸款中的占比也由48.3%降至39.1%?？偭康南陆抵饕扇翌^部企業(yè)業(yè)務(wù)下降所致。據調查，綠色租賃下降的主要原因：一是經(jīng)濟下行壓力加大，承租企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度加大，實(shí)體經(jīng)濟融資需求有所回落；二是銀行體系信貸資源充足，資金成本較低，吸引部分綠色項目轉向銀行貸款。
（二）綠色租賃業(yè)務(wù)期限較長(cháng)，期限錯配問(wèn)題突出
截至二季度末，樣本金租公司綠色租賃業(yè)務(wù)8年以上期限平均占比達54.0%，較融資租賃業(yè)務(wù)平均期限高20.9個(gè)百分點(diǎn)。但金租公司資金來(lái)源主要依賴(lài)銀行短期拆借，截至二季度末，金租公司從銀行拆借資金余額占全部資金來(lái)源的75.6%，其中，1年期以下拆借資金占比70.9%；而通過(guò)發(fā)債和資產(chǎn)轉讓獲取的資金占比僅6.6%。據調查，金融債、ABS等直接融資的審批周期較長(cháng)（一般在6個(gè)月至9個(gè)月），難以形成批量滾動(dòng)發(fā)行，且其發(fā)行利率、時(shí)間期限都沒(méi)有明顯優(yōu)勢，此外在披露環(huán)境信息、聘請第三方評估等方面還會(huì )產(chǎn)生費用，成本高于同業(yè)拆借，導致綠色債券等中長(cháng)期直接融資占比較低。目前，轄內僅一家金租公司曾發(fā)行綠色金融債券。綠色租賃業(yè)務(wù)較高的期限錯配進(jìn)一步增加了金租公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和管理難度。
（四）認定標準與信息披露機制不健全，綠色項目認定難
一是目前金租公司綠色租賃的認定依據主要是發(fā)改委《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）》及人民銀行和銀保監會(huì )的綠色信貸制度文件，雖然內容較為全面，但尚無(wú)針對綠色租賃的認定和操作規范，實(shí)務(wù)操作中可能出現標準認定和劃分不一致的情況。同時(shí)，現有綠色金融產(chǎn)品標準中未能對綠色程度（如深綠、中綠、淺綠）作出細分，體系標準有待細化。二是在綠色認證和評級方面，缺少“自上而下”的標準指引，仍停留在認證評級機構自發(fā)探索的層面。三是由于缺乏統一的信息披露標準，企業(yè)信息披露質(zhì)量不透明、形式不規范、內容不可比。四是信息共享機制尚未建立，缺乏統一的綠色信息發(fā)布與查詢(xún)平臺以及綠色項目信息數據庫，信息碎片化等問(wèn)題增加了綠色項目識別難度。據調查，樣本金租公司分別有55.6%、44.4%認為“獲取綠色租賃數據信息較為困難”、“缺乏統一的綠色租賃標準”是制約綠色租賃開(kāi)展的關(guān)鍵因素。
（五）政策激勵機制不健全，綠色租賃市場(chǎng)活躍度不足
由于投資規模大、回報周期長(cháng)、經(jīng)濟外部性強等難題，綠色租賃發(fā)展初期需要環(huán)保、財稅等一系列激勵政策，以提升其商業(yè)可持續性。當前，雖然部分地區已出臺綠色貸款或綠色債券的貼息、補貼、擔保等激勵政策，但綠色租賃激勵制度相對滯后，尚無(wú)相關(guān)優(yōu)惠政策。調查顯示，金租公司綠色租賃業(yè)務(wù)參與度較廣，但集中度高、活躍度不足。其中，頭部的前三家金租公司綠色貸款占比近80%；同時(shí)66.7%的樣本金租公司開(kāi)展綠色租賃業(yè)務(wù)占比不足20%，55.6%的樣本金租公司表示“缺乏足夠政策激勵”是制約綠色租賃開(kāi)展的關(guān)鍵因素。
（六）資產(chǎn)處置存在“兩難一窄”，限制發(fā)展持續性
據調查，綠色租賃資產(chǎn)處置中存在估值難、渠道窄、成本高、退出難等困難：第一，租賃物估值難。租賃物如風(fēng)力發(fā)電廠(chǎng)建設，由于風(fēng)力發(fā)電上網(wǎng)面臨諸多困難，現金流收益的不確定性導致對其估值以達成共識。第二，交易渠道窄。目前租賃資產(chǎn)轉讓的交易對手有限，且轉讓成本較高影響了業(yè)務(wù)開(kāi)展的積極性。第三，風(fēng)險項目退出、問(wèn)題資產(chǎn)重組、不良資產(chǎn)清收難。
四、政策建議
（一）健全制度和行業(yè)標準，為綠色租賃發(fā)展創(chuàng )造良好外部條件
一是加強綠色租賃標準體系的頂層設計和系統規劃，指導綠色租賃業(yè)務(wù)操作細則，規范合格的綠色資產(chǎn)標準，為綠色租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展提供依據；二是加強環(huán)境保護立法，將綠色信息作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)和信息披露的硬性約束指標；三是建立信息共享平臺，建立綠色項目庫，公開(kāi)綠色項目的進(jìn)展、收益、資產(chǎn)負債等信息，解決信息不對稱(chēng)問(wèn)題；四是促進(jìn)天津租賃資產(chǎn)交易平臺的建立和發(fā)展，并推廣其輻射至京津冀乃至全國。
（二）完善激勵機制，吸引更多租賃企業(yè)進(jìn)入綠色租賃領(lǐng)域
一是加大政策扶持力度，對綠色租賃經(jīng)營(yíng)突出的企業(yè)給予獎勵或補貼；二是建立風(fēng)險分擔機制，設立綠色租賃基金、綠色租賃保險與再保險公司，分擔經(jīng)營(yíng)風(fēng)險；三是實(shí)施差異化監管，適當提升對綠色租賃企業(yè)的監管容忍度。
（三）拓寬融資渠道，降低綠色租賃業(yè)務(wù)的資金成本
一是鼓勵金租公司通過(guò)發(fā)行金融債、引入戰略投資者等方式，拓寬長(cháng)期資金來(lái)源，降低金融租賃公司綠色租賃業(yè)務(wù)的資金成本；二是鼓勵金租公司通過(guò)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、SPV股權轉讓等方式，增加資產(chǎn)交易和退出渠道；三是爭取相關(guān)監管部門(mén)對交易資產(chǎn)的標準化屬性認定，降低綠色租賃資產(chǎn)風(fēng)險權重，提升投資者參與積極性。
（四）把握綠色租賃特征，提升租賃企業(yè)的運營(yíng)管理能力
對租賃公司而言，一要堅持特色化、差異化經(jīng)營(yíng)，專(zhuān)注細分市場(chǎng)，做精做細綠色租賃；二要加強與綠色設備制造商等企業(yè)的交流合作，掌握綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和綠色技術(shù)進(jìn)展；三要加大支持地方綠色發(fā)展的力度，提升投向天津當地的綠色租賃貸款占比；四是加強人才隊伍建設，培養熟悉綠色產(chǎn)業(yè)和租賃業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化人才。
（供稿：人民銀行天津分行王會(huì )奇 李建偉 秦亞麗 魏鵬飛 蘇昱冰）
[1]截至2019年6月底，三種主要類(lèi)型租賃公司業(yè)務(wù)量占比分別為37.5%、31.4%、31.1%。
[2]三地租賃公司占全國比重達70 %。
[3]天津12家金租公司均為地方法人機構，其在全國范圍內開(kāi)展業(yè)務(wù)。
[4]天津分行對12家金租公司進(jìn)行調研，共收回有效問(wèn)卷9份，其中8家開(kāi)展綠色租賃業(yè)務(wù)，分別為工銀金租、興業(yè)金租、中信金租、民生金租、中國金租、中鐵建金租、中煤科工金租、華運金租，文中統稱(chēng)為“樣本金租公司”。
來(lái)源：綠色金融
新媒體編輯：蒙格
