隨著(zhù)債券市場(chǎng)發(fā)展和外部信用環(huán)境的變化，各方對債券信息披露質(zhì)量提出了更高要求。日前，滬深交易所分別修訂發(fā)布了《上海證券交易所債券自律監管規則適用指引第1號——公司債券持續信息披露（2023年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《業(yè)務(wù)指引》）和《公司債券存續期監管業(yè)務(wù)指引第1號——定期報告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《定期報告》）《公司債券存續期監管業(yè)務(wù)指引第2號——臨時(shí)報告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《臨時(shí)報告》），進(jìn)一步強化債券信息披露的風(fēng)險揭示功能，促進(jìn)形成合理定價(jià)，提高債券市場(chǎng)資源配置效率，壓嚴壓實(shí)市場(chǎng)主體責任。
聚焦償債能力
總體來(lái)看，滬深兩市發(fā)布的新指引均聚焦公司債券發(fā)行人定期報告披露要求的新規范，強調發(fā)行人整體經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險水平揭示，突出重大變化分析。
其中，上交所發(fā)布的《業(yè)務(wù)指引》新增可能導致公司信用類(lèi)債券加速清償、成立金融機構債權人委員會(huì )等披露事項；明確公司債券價(jià)格下跌或者發(fā)生異常波動(dòng)情形的核查與披露要求；簡(jiǎn)化與信用風(fēng)險關(guān)聯(lián)度較低事項的披露要求，如提高新增借款、新增擔保和重大投資的觸發(fā)標準等。
深交所發(fā)布的《定期報告》和《臨時(shí)報告》兩項業(yè)務(wù)指引，一是強化發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況的披露要求，重點(diǎn)突出業(yè)務(wù)板塊及經(jīng)營(yíng)情況變化、重大關(guān)聯(lián)交易、實(shí)控人變更等事項分析；二是完善對償債能力有重要影響事項的披露要求，細化資產(chǎn)負債重要科目變動(dòng)、合并報表范圍變化、重大債務(wù)逾期等情況披露。
同時(shí)，《臨時(shí)報告》進(jìn)一步加強重大事項及時(shí)披露預警，并優(yōu)化披露安排。一是統一各類(lèi)重大事項臨時(shí)報告中常用要素的披露要求，明確涉及負面影響的應當披露應對措施。二是新增與信用風(fēng)險密切相關(guān)事項的披露，包括成立金融機構債權人委員會(huì )、交易價(jià)格異常波動(dòng)等，并細化債務(wù)違約、增信代償風(fēng)險披露的具體情形。三是優(yōu)化披露安排，包括完善新增借款、對外增信、放棄財產(chǎn)、資產(chǎn)被查封扣押等累積計算事項的披露時(shí)間等。四是新增持有人會(huì )議決議落實(shí)情況、轉售安排等事項的披露要求。
關(guān)注特殊處置程序
此次滬深交易所發(fā)布的新指引還明確了破產(chǎn)環(huán)節和市場(chǎng)化重組的披露要求。上交所發(fā)布的《業(yè)務(wù)指引》充分考慮破產(chǎn)、被托管或接管等主體的實(shí)際情況，突出風(fēng)險處置，強化破產(chǎn)或整體風(fēng)險處置程序進(jìn)展，破產(chǎn)和解、重整方案或市場(chǎng)化重組方案制定與執行，破產(chǎn)程序中專(zhuān)項審計評估報告等特有事項的披露要求。
深交所發(fā)布的《定期報告》和《臨時(shí)報告》中，一是要求重點(diǎn)披露對破產(chǎn)清償或者風(fēng)險處置有重大影響的資產(chǎn)、負債情況。二是明確破產(chǎn)程序重要環(huán)節、風(fēng)險處置階段性進(jìn)展等關(guān)鍵節點(diǎn)的披露要求。三是適當簡(jiǎn)化常規信息披露要求，除部分直接影響公司債券狀態(tài)、持有人權益或者風(fēng)險處置進(jìn)展的重大事項需及時(shí)披露外，其余事項允許季度匯總披露臨時(shí)報告。
深交所表示，考慮到進(jìn)入破產(chǎn)程序和進(jìn)行市場(chǎng)化重組的發(fā)行人的風(fēng)險特征和所處階段的特殊性，調整和簡(jiǎn)化部分發(fā)行人情況、債券事項和重大事項的披露要求。同時(shí)，對破產(chǎn)發(fā)行人，突出報告期內對破產(chǎn)清償有重大影響的資產(chǎn)負債結構、資產(chǎn)處置情況、債權申報情況等的披露要求；對于市場(chǎng)化重組的發(fā)行人，突出報告期內風(fēng)險處置進(jìn)展、資產(chǎn)負債處置等方面的信息披露要求。
壓實(shí)市場(chǎng)主體責任
此次滬深交易所發(fā)布的新指引進(jìn)一步強化信息披露規范性要求，壓嚴壓實(shí)市場(chǎng)主體責任。上交所明確了發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方境內外信息同步披露標準；強化發(fā)行人董事、監事、高級管理人員、受托管理人對定期報告披露內容的核查職責；明確臨時(shí)報告影響分析、發(fā)行人主要人員無(wú)法履職時(shí)應對安排的披露要求。
深交所發(fā)布的兩項指引完善了增信主體、受托管理人等信息披露要求，進(jìn)一步督促相關(guān)市場(chǎng)主體歸位盡責。一是針對增信主體，明確其年度報告的信息披露義務(wù)范圍和編制要求；細化并明確可能影響其代償能力的重大事項披露要求，包括因代償糾紛被起訴或申請仲裁、未按約履行代償義務(wù)、擔保物滅失或價(jià)值大幅下跌、未能清償有息債務(wù)等。二是針對受托管理人等專(zhuān)業(yè)機構，明確其對定期報告書(shū)面確認情況核查、募集資金使用核查、轉售核查、債券違約處置跟進(jìn)等履職事項的披露要求。
