2023年，大資管行業(yè)的ESG投資方興未艾，公募基金是其中最為活躍的一支隊伍。
過(guò)去一年，加入聯(lián)合國負責任投資原則組織（UN PRI）的公募基金公司增加至32家。作為PRI簽署方，這些基金公司承諾貫徹落實(shí)PRI負責任投資六大原則，還需按要求定期披露相關(guān)信息。
同時(shí)，公募基金加速布局ESG產(chǎn)品。Wind統計數據顯示，2023年，全市場(chǎng)新成立了166只（不同份額分開(kāi)計算）ESG投資基金。規模方面，截至2023年三季度末，ESG投資基金（包括純ESG、泛ESG基金）的規模達到5157.47億元，較2022年末的4916.14億元增加了240多億元。
不過(guò)，國內ESG投資仍然面臨ESG評級標準、企業(yè)ESG信息披露標準不一等難題。
此外，投資者對ESG基金的認知相對有限。有受訪(fǎng)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，基金創(chuàng )新產(chǎn)品要想得到投資者的認可，往往有賴(lài)于基金長(cháng)期較好的業(yè)績(jì)表現，ESG基金也不例外。ESG基金能否為投資者帶來(lái)長(cháng)期可持續的超額收益還有待市場(chǎng)檢驗。
進(jìn)展
2023年，國內持續推進(jìn)ESG政策體系建設。2023年7月下旬，國務(wù)院國資委辦公廳發(fā)布《關(guān)于轉發(fā)<央企控股上市公司ESG專(zhuān)項報告編制研究>的通知》，其中，《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項報告參考指標體系》提供了最基礎的披露指引。
2023年9月，中國證監會(huì )方面也公開(kāi)提及，正在指導滬深交易所研究起草上市公司可持續發(fā)展披露指引。相關(guān)原則包括先自愿再強制、分類(lèi)指導和循序漸進(jìn)、議題選取既要看國際共識更要看國內關(guān)切等。
中信證券預計，國內ESG信息披露標準工作將有突破性進(jìn)展，有望在2025年落地。
在此背景下，公募基金對于ESG投資的熱情逐步高漲。
一方面，大中型基金公司積極加入權威ESG組織，自愿承諾以國際標準踐行ESG投資理念。
根據華夏基金統計數據，截至2023年9月底，已有32家公募機構簽署了PRI。在資產(chǎn)管理規模排名前20的大型公募中，有15家簽署了PRI。
PRI提出了負責任投資六項原則，其要求簽署方從加入的第二年開(kāi)始必須每年向PRI報告其踐行六項原則的情況。這是簽署機構必須履行的義務(wù)。六項原則包括：將ESG納入投資分析和決策過(guò)程；成為積極的所有者，將ESG問(wèn)題納入所有權政策和實(shí)踐；尋求被投資實(shí)體企業(yè)合理披露ESG信息；推動(dòng)投資業(yè)廣泛采納并貫徹落實(shí)負責任投資原則；共同提高負責任投資原則的實(shí)施效果；報告負責任投資原則的實(shí)施情況和進(jìn)展。
同時(shí)，加入機構在PRI原則和資源的指導下可按照自身的需要制定負責任投資政策、機制和流程。
另一方面，國內綠色金融體系的建設也助推了公募基金的ESG投資實(shí)踐。在服務(wù)“雙碳”戰略、滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的目標下，部分公募已將綠色投資納入公司戰略。
根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )最新調查結果，2023年，在其統計的40家樣本公募基金公司中，25 家樣本公募機構將“綠色、投資”明文納入公司戰略。其中，13 家機構依戰略出臺相關(guān)業(yè)務(wù)行動(dòng)方案或寫(xiě)入中長(cháng)期發(fā)展規劃。
同時(shí)，這25家機構中有 21家機構依綠色投資戰略建立了公司業(yè)務(wù)目標，其中，多數機構綠色投資目標的設定較為具體、多元，包括制定相關(guān)投資管理體系、納入績(jì)效考核、豐富產(chǎn)品設計、布局投研體系等。
成長(cháng)與挑戰
如果要觀(guān)察公募基金公司踐行ESG投資理念的成果，ESG主題基金是最為直觀(guān)的“窗口”。
來(lái)自晨星基金的統計數據顯示，截至2023年三季度末，全球可持續基金的凈流入量自2022年一季度以來(lái)持續低迷，凈流入、存量規模均在全球可持續基金中占比較高的歐盟，其2023年以來(lái)的凈流入也呈現逐季降低的趨勢。
而國內ESG基金份額保持了增長(cháng)勢頭，前三季度的同比增速分別為19.65%、34.39%和27.66%。
不過(guò)，若從基金的“ESG”含量這一角度來(lái)評判，國內ESG基金尚處于發(fā)展初期，仍面臨多個(gè)待解問(wèn)題。
首先，國內市場(chǎng)缺乏標準化的ESG評級體系，各家基金公司采用的ESG評級體系并不統一。并且，基金公司對于ESG評級體系的披露屬于選擇性披露，只有少數基金公司公開(kāi)了具體的評價(jià)方法。
例如，同樣為ESG責任投資主題基金，創(chuàng )金合信ESG責任投資基金是通過(guò)賦予環(huán)境、社會(huì )責任、公司治理這3個(gè)指標0—3分權重，綜合評估公司ESG責任投資執行情況，形成“AAA-CCC”九檔評級，將評級為 B 以上（包含B級）的公司作為ESG責任投資備選庫。在這個(gè)基礎上，其篩選個(gè)股時(shí)主要以GARP模型為基礎，精選具有清晰、可持續的業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力且被市場(chǎng)相對低估、價(jià)格處于合理區間的股票。
而華寶ESG責任投資基金則明確，其主要是基于內部ESG評價(jià)體系與第三方ESG評級相結合的ESG評價(jià)數據庫來(lái)構建基金風(fēng)格庫。主要采用負面篩查的投資策略，從政策、行業(yè)、公司等不同層面對投資標的進(jìn)行差異化負面剔除，對于綜合ESG風(fēng)險位于后 30%的投資標的，不納入風(fēng)格庫，同時(shí)，對于符合責任投資標準的公司，深入分析公司基本面和業(yè)務(wù)前景，判斷企業(yè)投資價(jià)值，有選擇性地納入風(fēng)格庫。
其次，晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞談到，由于基金公司不會(huì )公開(kāi)披露每只基金的ESG指標，因此投資者很難評估基金如何將ESG標準融入實(shí)際投資策略，包括融入的程度如何也難以評判。如果有“洗綠”現象也很難發(fā)現、甄別出來(lái)。
此外，投資者對于ESG基金的理解相對有限?！皣鴥韧顿Y者對ESG基金的投資基本還處于主題基金投資階段，而且主要受市場(chǎng)環(huán)境和基金業(yè)績(jì)的影響，而不是由其ESG目標決定?！贝跋急硎?。
單從回報率來(lái)看，ESG基金2023年的表現不太理想。
Wind統計數據顯示，截至2023年12月31日，在667只（不同份額分開(kāi)計算）成立時(shí)間滿(mǎn)一年的ESG投資基金中，2023年回報率為正的基金占比約為12%。同時(shí)，目前各只ESG投資基金的業(yè)績(jì)差距較大。
以純ESG基金為例，創(chuàng )金合信ESG責任投資A、中航瑞華ESG一年定開(kāi)A、民生加銀持續成長(cháng)A2023年的回報率分別為6.43%、5.79%、3.34%，表現居前。
而國聯(lián)安氣候變化責任投資、金鷹責任投資、匯添富碳中和主題等4只基金2023年的虧損幅度均超過(guò)30%。
展望
值得一提的是，在全球范圍內，ESG信息披露標準逐步走向全球化。
2023年6月下旬，國際可持續準則理事會(huì )（簡(jiǎn)稱(chēng)“ISSB”）發(fā)布首批國際財務(wù)報告可持續披露準則（IFRS S1為一般披露標準，IFRS S2為氣候相關(guān)披露標準）。
業(yè)內人士指出，這兩份文件為各國證券市場(chǎng)監管部門(mén)制定、更新ESG 信披指引提供了基線(xiàn)準則（baseline），將有力推動(dòng)全球范圍內發(fā)行人ESG 信披要求的統一以及披露質(zhì)量的提升。而我國制定本土可持續信息披露標準的步伐也會(huì )進(jìn)一步加快。
香港大學(xué)金融學(xué)教授湯勇軍認為，隨著(zhù)“雙碳”目標確立，監管層有必要提升對企業(yè)ESG信披的標準和要求，同時(shí)還應積極參與國際ESG相關(guān)標準的制定。
事實(shí)上，在推進(jìn)中國式現代化建設和高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，可持續投資體系建設也是必不可少的一環(huán)。
嘉實(shí)基金ESG研究部負責人韓曉燕認為，作為連通社會(huì )資金和實(shí)體企業(yè)的橋梁，資產(chǎn)管理行業(yè)應該發(fā)揮好引導資產(chǎn)配置和價(jià)值發(fā)現的一個(gè)積極作用，通過(guò)專(zhuān)業(yè)投資和研究，為國家的重大戰略，關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節提供融資支持，引導社會(huì )資金共同促進(jìn)科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造和綠色發(fā)展等。
就ESG投資而言，國投瑞銀總經(jīng)理王彥杰表示，ESG投資的終極目的是挑選出具備更優(yōu)公司戰略的標的，在降低投資風(fēng)險的同時(shí)實(shí)現對投資收益的改善。市場(chǎng)上有較多數據可證明ESG投資能夠為投資者帶來(lái)更好的風(fēng)險調整后的回報。
從中國股票市場(chǎng)相關(guān)的MSCI指數來(lái)看，不論是過(guò)去5年還是10年，相關(guān)數據驗證了ESG表現比較好的公司帶給投資者的長(cháng)期投資收益，要優(yōu)于不重視ESG政策的企業(yè)。
中信證券預計，ESG理念將融入綠色金融體系建設工作中，成為金融工作重點(diǎn)規劃，因此政策性資金將持續加碼ESG投資。為契合不同資金方對ESG投資的訴求，資管機構需進(jìn)一步拓展ESG投研范疇，加深ESG投研體系建設，在制度化、流程化下將ESG投資嵌入行業(yè)和個(gè)股分析，從而保證投資與社會(huì )雙重效益。
來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道記者
