高質(zhì)量上市公司是支持資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展、促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟良性循環(huán)的微觀(guān)基礎，而信息披露質(zhì)量則是上市公司質(zhì)量的重要體現。
近日，滬深交易所分別修訂發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監管指引第9號——信息披露工作評價(jià)（2025年3月修訂）》《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第11號——信息披露工作評價(jià)（2025年修訂）》（以下統稱(chēng)《評價(jià)指引》），旨在落實(shí)新“國九條”部署和“1+N”政策文件要求，進(jìn)一步加強信息披露監管、強化上市公司現金分紅監管、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。
“經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，滬深交易所信息披露評價(jià)工作已積累了較成熟的經(jīng)驗，在引導和督促上市公司切實(shí)做好信息披露工作、提高規范運作水平、保護投資者合法權益等方面發(fā)揮了積極作用?！睒I(yè)內人士表示，此次修訂在保持《評價(jià)指引》原有框架的基礎上，聚焦加強信息披露監管、嚴懲財務(wù)造假、強化現金分紅監管、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值等方面作出完善，引導上市公司信披更具真實(shí)性、可投性、公眾性，助力推動(dòng)構建提高信披質(zhì)量的長(cháng)效機制。
注重可投性 突出回報投資者導向
突出回報投資者導向是《評價(jià)指引》中的重要內容。
具體而言，《評價(jià)指引》通過(guò)強化投資者回報評價(jià)考量，壓實(shí)上市公司市值管理主體責任。其中，單設關(guān)于上市公司提升投資價(jià)值、增強投資者回報情況的評價(jià)條款，重點(diǎn)關(guān)注公司是否積極響應“質(zhì)量回報雙提升”或“提質(zhì)增效重回報”行動(dòng)倡議，積極合理實(shí)施現金分紅和股份回購，引導大股東、實(shí)際控制人、董事、高級管理人員增持股份等，壓實(shí)上市公司市值管理主體責任，推動(dòng)上市公司綜合運用多種方式提升投資價(jià)值，增強投資者回報水平，維護資本市場(chǎng)穩定。
值得關(guān)注的是，《評價(jià)指引》激勵和約束并舉，進(jìn)一步提高現金分紅對評價(jià)結果的影響權重。除了細化一年多次分紅、持續分紅、分紅可預期性的加分情形外，還明確了具備分紅能力但長(cháng)期不分紅的減分情形，將具備分紅能力但長(cháng)期不分紅的行為納入重大負面事項，通過(guò)評價(jià)減分機制，加強監管約束，督促上市公司樹(shù)立良好投資者回報意識，積極、合理實(shí)施現金分紅。
聚焦真實(shí)性 強化信息披露主體責任
真實(shí)性是信息披露的“生命線(xiàn)”?！对u價(jià)指引》堅持嚴監嚴管理念，將信息披露真實(shí)性情況作為評價(jià)的重要維度。
“本次修訂對當前投資者廣泛關(guān)注的一些重點(diǎn)事項在評價(jià)體系中予以針對性回應?！睒I(yè)內人士表示，例如，落實(shí)財務(wù)造假綜合懲防工作要求，《評價(jià)指引》新增財務(wù)真實(shí)性存在重大疑點(diǎn)的負面情形，進(jìn)一步加大扣分力度，保護投資者合法權益。同時(shí)，還特別要求上市公司高度關(guān)注投資者反響強烈的信息披露文字錯誤等情形，對于多次出現關(guān)鍵文字或者數字等重要信息披露錯誤、多次出現補充更正情形的，加大減分力度，以督促上市公司完善內部控制，切實(shí)做好信息披露基礎工作，從小從緊從嚴提高信息披露質(zhì)量。
此外，《評價(jià)指引》進(jìn)一步充實(shí)重大負面事項清單。嚴格上市公司持續監管，將存在業(yè)務(wù)操作安全隱患、具備分紅能力但長(cháng)期不分紅、財務(wù)真實(shí)性存在重大疑點(diǎn)、募集資金使用管理不規范、未向董事及高級管理人員依法履職提供必要保障等情形納入減分事項，進(jìn)一步加大違法違規行為監管力度，推動(dòng)上市公司提高規范運作和公司治理水平，保護中小投資者合法權益。
強調公眾性 高度關(guān)注公司治理情況
值得一提的是，近年來(lái)，因媒體報道或市場(chǎng)“小作文”而導致上市公司股價(jià)出現大幅波動(dòng)的類(lèi)似事件并不在少數。分析人士表示，信息披露是上市公司向投資者傳遞信息的主要渠道，是投資者價(jià)值判斷和投資決策的主要依據，上市公司針對市場(chǎng)輿論能否及時(shí)有效作出回應或澄清，應是其做好信披工作的重要考核指標。
針對上述情況，《評價(jià)指引》特別提出推動(dòng)上市公司壓實(shí)聲譽(yù)管理責任。完善投資者關(guān)系管理情況相關(guān)評價(jià)內容，引導上市公司積極維護自身價(jià)值和形象，建立健全輿情應對工作機制，針對重大輿情及時(shí)作出澄清說(shuō)明，防止市場(chǎng)誤解誤讀。
此外，為提高公司治理有效性?！对u價(jià)指引》高度關(guān)注上市公司內部治理情況，將運用股東會(huì )網(wǎng)絡(luò )投票提醒服務(wù)（即“一鍵通”）的情況作為評價(jià)維度，引導上市公司為中小投資者參與股東會(huì )、行使表決權提供便利，支持服務(wù)中小投資者行權。同時(shí)，強化獨立董事履職保障，新增公司為獨立董事依法履職提供保障的評價(jià)指標，充分發(fā)揮獨立董事的內部監督作用，推動(dòng)公司優(yōu)化內部治理，提升規范運作水平。
來(lái)源：金融時(shí)報
