“發(fā)揮綠色金融牽引作用”正在成為我國綠色金融深化改革的重要目標。2024年初，國家金融監督管理總局和人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案》（簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施方案》）中指出，要“持續優(yōu)化支持綠色低碳發(fā)展的經(jīng)濟政策工具箱，發(fā)揮綠色金融的牽引作用”。發(fā)揮綠色金融牽引作用，是基于我國綠色金融的發(fā)展基礎提出的重要方向，其一方面表明綠色金融已取得積極成效，成為支持經(jīng)濟發(fā)展的重要力量；另一方面也表明未來(lái)要更充分地發(fā)揮綠色金融對金融供給側改革的帶動(dòng)作用，更加積極主動(dòng)地支持中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
一、綠色金融取得“看得見(jiàn)”的現實(shí)成效
綠色金融立足服務(wù)實(shí)體的主旨要義，已通過(guò)發(fā)揮資源配置、風(fēng)險管理、市場(chǎng)定價(jià)（簡(jiǎn)稱(chēng)“三大功能”）的作用，取得一系列“看得見(jiàn)”的積極成效。一是在資源配置方面，綠色貸款引領(lǐng)綠色融資市場(chǎng)發(fā)展。中國人民銀行發(fā)布的數據顯示，截至2024年四季度末，我國本外幣綠色貸款余額36.6萬(wàn)億元，同比增長(cháng)21.7%，增速比各項貸款高14.5個(gè)百分點(diǎn)，全年增加6.52萬(wàn)億元，綠色貸款占全部貸款余額比例達14%。而在2020年末，我國綠色貸款余額僅有12萬(wàn)億元，占全部貸款余額僅7%。綠色貸款市場(chǎng)中快速增長(cháng)的總量規模與不斷提升的占比背后，是我國不斷壯大的綠色經(jīng)濟與有效的產(chǎn)業(yè)轉型：根據《2024年國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展統計公報》，2024年，綠色低碳轉型持續深入。初步測算，全年全國萬(wàn)元國內生產(chǎn)總值二氧化碳排放比上年下降3.4%；水電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等清潔能源發(fā)電量37126億千瓦時(shí)，比上年增長(cháng)16.4%。
二是在風(fēng)險管理方面，企業(yè)或資產(chǎn)面臨的環(huán)境、社會(huì )和治理風(fēng)險（即ESG風(fēng)險）、氣候風(fēng)險等開(kāi)始納入金融市場(chǎng)的考量范疇，通過(guò)影響金融定價(jià)等推動(dòng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)和金融市場(chǎng)強化風(fēng)險應對機制。自《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》（2022）、《關(guān)于進(jìn)一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見(jiàn)》（2023）等系列政策出臺后，關(guān)于環(huán)境、社會(huì )和治理風(fēng)險，氣候風(fēng)險的金融實(shí)踐進(jìn)一步發(fā)展。在環(huán)境、社會(huì )和治理風(fēng)險方面，更多銀行開(kāi)始將相關(guān)風(fēng)險納入風(fēng)險管理體系，并落地ESG掛鉤貸款（或債券）等相關(guān)金融產(chǎn)品，同時(shí)引導客戶(hù)群體注重自身ESG風(fēng)險管理與信息披露；在氣候風(fēng)險方面，有金融機構針對氣候風(fēng)險敏感性行業(yè)開(kāi)展壓力測試，探索基于氣候風(fēng)險優(yōu)化信貸政策與資產(chǎn)結構等；在保險領(lǐng)域，氣候風(fēng)險關(guān)聯(lián)型的保險產(chǎn)品也在不斷豐富、完善。發(fā)揮綠色金融風(fēng)險管理的功能，既有助于提升金融市場(chǎng)韌性，也能引導企業(yè)等市場(chǎng)主體增強風(fēng)險管理意識；同時(shí)企業(yè)綜合風(fēng)險管理能力的增強，也將有助于降低金融市場(chǎng)風(fēng)險、提高綠色金融整體質(zhì)量。
三是在市場(chǎng)定價(jià)方面，綠色金融的融資成本優(yōu)勢以及碳市場(chǎng)中的金融創(chuàng )新等，正在推動(dòng)“綠色溢價(jià)”的形成。目前，銀行機構針對綠色信貸適用差別化的利率，疊加人民銀行碳減排支持工具等，正在為綠色領(lǐng)域提供更優(yōu)惠的資金，引導資源優(yōu)先流向綠色領(lǐng)域；同時(shí)在碳市場(chǎng)中，部分金融機構開(kāi)展碳配額質(zhì)押融資、森林碳匯保險等探索，雖然尚處于初期階段，但相關(guān)實(shí)踐為增強市場(chǎng)的流動(dòng)性等提供了支持。
二、綠色金融帶來(lái)“看不見(jiàn)”的深層改革
綠色金融“三大功能”的發(fā)揮使市場(chǎng)充分認識到其對實(shí)體經(jīng)濟的支撐作用，但要深入理解并發(fā)揮好綠色金融的牽引作用，需從更深層次認識到發(fā)展綠色金融對金融供給模式帶來(lái)的影響，包括對金融機構發(fā)展模式的影響，以及對市場(chǎng)運行機制的完善作用。
在對金融機構發(fā)展模式的影響方面，發(fā)展綠色金融將逐步推動(dòng)金融機構從追求“規模增量”的現狀中，向更加“注重質(zhì)量”的未來(lái)轉變。綠色金融不僅是資金流向綠色領(lǐng)域的市場(chǎng)活動(dòng)，更是推動(dòng)金融機構轉型的關(guān)鍵力量。它促使機構從傳統的同質(zhì)化規模擴張模式，轉向注重差異化價(jià)值挖掘的精準服務(wù)模式。在傳統模式下，中國傳統的、規模拉動(dòng)的增長(cháng)方式為金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大增量，尤其是基礎設施建設、房地產(chǎn)等行業(yè)的發(fā)展拉動(dòng)大量投資需求，金融機構通過(guò)具備一定可復制性的金融模式為產(chǎn)業(yè)的規模增長(cháng)提供動(dòng)力，同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟的規模增長(cháng)也帶動(dòng)了金融市場(chǎng)的快速增長(cháng)。但隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展階段轉變，當前中國正在向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)，產(chǎn)業(yè)結構正在發(fā)生調整，粗放式、規模拉動(dòng)型的增長(cháng)方式正在向創(chuàng )新型發(fā)展模式轉變，由此對金融服務(wù)提出更高要求，尤其綠色領(lǐng)域是“新興領(lǐng)域”，傳統解決思路難以適配新型發(fā)展模式，更需要金融機構加快適應未來(lái)發(fā)展的新模式，為潛在的新型增量市場(chǎng)提供有效的資金支持。在此背景下，綠色金融為金融機構適應新發(fā)展階段的金融需求提供了指引方向，不管是對環(huán)境、社會(huì )、治理等因素的強化，還是對信息披露制度的優(yōu)化，以及積極對接國際綠色金融標準等推動(dòng)綠色金融發(fā)展的各項具體舉措，均將更好的幫助金融機構在探索中盡快找到識別綠色優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的辦法，引導金融機構建立與未來(lái)綠色發(fā)展需求相適應的發(fā)展模式。
對市場(chǎng)運行機制完善方面，綠色金融的發(fā)展正在幫助市場(chǎng)交易體系以更加“市場(chǎng)導向”的方式進(jìn)行制度創(chuàng )新與機制創(chuàng )新。以綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現機制為例，到目前為止，針對生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現機制已初步形成了“推動(dòng)生態(tài)產(chǎn)品產(chǎn)權體系建立、評估生態(tài)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)值、推動(dòng)生態(tài)產(chǎn)品廣泛交易”等標準化路徑，其中綠色金融對這一系列體制機制的建設與優(yōu)化有著(zhù)重要作用。在試點(diǎn)初期，生態(tài)產(chǎn)品的“變現難”是綠色金融介入生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現體系面臨的現實(shí)困境，即由于產(chǎn)權體系的不健全、權益交易市場(chǎng)的不完善等，金融機構可能無(wú)法處置被抵押生態(tài)產(chǎn)品的風(fēng)險。為更好解決此困境，同時(shí)也為增強生態(tài)產(chǎn)品的流動(dòng)性，不少地區加快推動(dòng)地方生態(tài)產(chǎn)品交易平臺的建設，形成了區域性的生態(tài)產(chǎn)品交易機制，該交易機制增強了生態(tài)產(chǎn)品的流動(dòng)性，為金融的介入提供了支持。雖然一些制度創(chuàng )新還處于初期，但也為未來(lái)的發(fā)展積累了寶貴經(jīng)驗。
三、綠色金融還需“穩妥有序”的長(cháng)期戰略
今年1月，國家金融監督管理總局辦公廳、中國人民銀行辦公廳聯(lián)合印發(fā)《實(shí)施方案》，在保持政策延續性的同時(shí)，特別值得關(guān)注的是，《實(shí)施方案》在基本原則中提出“堅持先立后破、分類(lèi)施策”“統籌發(fā)展和安全，兼顧當前與長(cháng)遠，穩妥有序推進(jìn)綠色金融改革發(fā)展”等要求，其中“穩妥有序”的新提法也意味著(zhù)綠色金融發(fā)展有了新特征。當前，“綠色金融發(fā)展增速放緩”“可再生能源等綠色發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域金融競爭過(guò)熱”“綠色項目經(jīng)濟外部性尚未充分內生化”“綠色金融創(chuàng )新做法難以規?；茝V”“存在無(wú)序壓價(jià)競爭和資金套利空轉隱患”等發(fā)展困境開(kāi)始出現，但這也從反向印證“以量求進(jìn)”的發(fā)展模式需要變革，僅僅追求綠色金融的規模效益將難以從深層次帶來(lái)長(cháng)期、穩定、高質(zhì)量的發(fā)展潛能，金融機構更需要在戰略層面以長(cháng)期主義深耕綠色金融，聚焦綠色轉型中的深層次矛盾，更加耐心、精細化的深耕綠色發(fā)展的未來(lái)市場(chǎng)。事實(shí)上綠色發(fā)展的產(chǎn)業(yè)空間仍然廣闊：綠色交通、綠色建筑、綠色工業(yè)等更多細分領(lǐng)域亟待技術(shù)迭代（如氫能儲能）、金融工具創(chuàng )新（如發(fā)展轉型金融）、人才培育等多維要素的協(xié)同破局，需要市場(chǎng)相關(guān)主體深耕綠色發(fā)展細分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、轉變提供規?；蓮椭频漠a(chǎn)品與服務(wù)的慣性依賴(lài)、打破“單打獨斗”與低價(jià)競爭格局，以更加前瞻性的視角發(fā)現綠色經(jīng)濟的長(cháng)期價(jià)值，以發(fā)展耐心資本培育壯大綠色產(chǎn)業(yè)，以守正創(chuàng )新的方式與跨領(lǐng)域協(xié)作的共贏(yíng)理念拓展綠色市場(chǎng)。越是深刻理解綠色金融對供給側改革的帶動(dòng)作用，越能有效服務(wù)國家“雙碳”戰略，在綠色發(fā)展新格局中把握歷史機遇。
本文原載于新華網(wǎng)
作者：
王 遙 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)
任玉潔 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院綠色金融研究中心主任
原創(chuàng )聲明
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