摘 要
二十國集團（G20）綠色金融研究小組（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“研究小組”）的目標是“識別綠色金融發(fā)展的體制與市場(chǎng)障礙，并在總結國別經(jīng)驗的基礎上，提出增強金融體系動(dòng)員私人資本發(fā)展綠色金融的能力?！?/p>
為支持強勁、可持續和平衡增長(cháng)目標，G20領(lǐng)導人在2016年杭州峰會(huì )上強調了“發(fā)展綠色金融”的必要性，并提出了七項可選措施，供各國結合國情在自愿的基礎上實(shí)施。
2017年，研究小組研究以下兩個(gè)領(lǐng)域：一是環(huán)境風(fēng)險分析在金融業(yè)的應用；二是運用公共環(huán)境數據開(kāi)展金融風(fēng)險分析和支持決策。此外，研究小組還梳理了2016年《G20綠色金融綜合報告》所提出七項可選措施在G20成員內部和國際上的進(jìn)展情況。
環(huán)境風(fēng)險分析作為一項跨領(lǐng)域議題，是研究小組的重要研究對象。金融體系具有效率和韌性的一項重要特征就是能夠對重大風(fēng)險進(jìn)行識別、定價(jià)和管理。而對于環(huán)境風(fēng)險，研究小組從私人部門(mén)獲得的反饋信息表明，許多金融機構在識別、量化和運用分析工具評估這些風(fēng)險的金融影響時(shí)面臨許多挑戰。不同金融機構的環(huán)境風(fēng)險分析能力存在較大差異，尤其是在不同國家和不同類(lèi)別的金融機構（如銀行、保險公司和其他機構投資者）之間。因而，環(huán)境風(fēng)險分析在許多金融機構自身、客戶(hù)，以及金融體系層面的運用還相當為有限。許多研究表明，如果金融機構未能有效考慮重大環(huán)境因素，可能會(huì )對環(huán)境相關(guān)的短期和長(cháng)期金融風(fēng)險進(jìn)行錯誤定價(jià)
金融機構在評估環(huán)境風(fēng)險時(shí)可同時(shí)考慮兩個(gè)因素：1）理解并識別會(huì )導致金融風(fēng)險的環(huán)境因素；2）將這些環(huán)境因素轉換為數量和質(zhì)量信息，以更好理解環(huán)境風(fēng)險對于投資可能帶來(lái)的潛在影響，并對投資決策提供幫助。
適當的風(fēng)險分析工具和相關(guān)指標的選擇可能取決于多種因素，包括：一是金融風(fēng)險類(lèi)別（比如，市場(chǎng)、信用和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險）；二是金融機構面臨的環(huán)境風(fēng)險來(lái)源（比如，物理風(fēng)險或轉型風(fēng)險）；三是直接或間接風(fēng)險的敞口規模；四是國別或部門(mén)特有的環(huán)境要素。
通過(guò)對業(yè)界現狀進(jìn)行梳理可以清楚地發(fā)現，有必要強化對環(huán)境風(fēng)險分析的推廣宣傳和知識分享。我們通過(guò)研究金融機構和金融監管部門(mén)的具體做法，歸納出了一組能夠幫助金融決策者更好地理解環(huán)境風(fēng)險并將其納入風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置決策的分析工具、方法和案例。這些分析工具的運用可能改善信貸和投資政策，降低投資組合和企業(yè)風(fēng)險，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng )新，有利于資本重新配置，并有助于利益攸關(guān)方參與環(huán)境風(fēng)險管理。
環(huán)境風(fēng)險分析在推廣使用中面臨一系列挑戰。研究小組知識伙伴的研究和私人部門(mén)的意見(jiàn)表明，環(huán)境風(fēng)險分析在更大范圍內的使用面臨以下障礙：缺乏清晰和持續的政策信號、方法論和相關(guān)數據的缺失、金融機構的能力不足、期限因素、投資條款和績(jì)效激勵。
鼓勵自愿開(kāi)展環(huán)境風(fēng)險分析的可選措施包括：確保政策信號的連續性；提高金融機構（尤其是面臨較大環(huán)境風(fēng)險的機構）對環(huán)境風(fēng)險分析重要性的認識；改善環(huán)境數據的質(zhì)量和可用性；鼓勵公共機構結合國情評估環(huán)境風(fēng)險及其財務(wù)影響；評估并適當明確金融機構在應對環(huán)境問(wèn)題方面的責任；增強金融業(yè)環(huán)境風(fēng)險分析的能力建設。
公共環(huán)境數據是開(kāi)展環(huán)境風(fēng)險分析等金融分析的重要信息來(lái)源。本報告中使用的“公共環(huán)境數據”的概念指的是由非企業(yè)實(shí)體提供和報告，并能用于金融分析的環(huán)境數據。相關(guān)環(huán)境數據的缺乏和獲取困難，限制了金融企業(yè)和其他市場(chǎng)參與者對環(huán)境風(fēng)險敞口的分析和管理，阻礙了金融資源向綠色投資機會(huì )的配置。
為開(kāi)展環(huán)境風(fēng)險分析，需要企業(yè)披露的關(guān)于“當前風(fēng)險敞口”的環(huán)境數據，也需要更加宏觀(guān)層面的環(huán)境數據、環(huán)境變化的影響（如外部性）、氣候和其他環(huán)境風(fēng)險因素的未來(lái)變化，以及政策和市場(chǎng)對于環(huán)境變化的可能反應等信息。這些信息，包括許多帶有預測性的數據，主要來(lái)自公共部門(mén)，包括政府、國際組織、科研機構或非政府組織。這些公共環(huán)境數據能夠幫助金融和非金融企業(yè)評估物理風(fēng)險和轉型風(fēng)險的概率及其影響，并識別綠色投資機會(huì )。當然，必須指出，對環(huán)境因素的前瞻性分析通常存在不確定性，一些預測數未必準確也未必適用所有國家，因此數據使用者應關(guān)注預測背后的假設和場(chǎng)景選擇，并自主決定是否和如何使用這些數據。
研究小組知識伙伴分析的公共環(huán)境數據大致可以分為三類(lèi)：一是物理趨勢的歷史數據，二是預測和前瞻性場(chǎng)景分析，三是污染成本和減排效益數據。各類(lèi)數據的性質(zhì)不同，有些反映當前狀況，而有些則提供更多前瞻性信息。公共環(huán)境數據的案例包括：物理資產(chǎn)（設施）層面的環(huán)境數據；水資源和其他生態(tài)系統壓力；自然災害的概率；氣候變化場(chǎng)景分析、能源需求變化、技術(shù)變革、生產(chǎn)與消費趨勢變化；太陽(yáng)能和風(fēng)能資源數據；綠色科技數據庫；空氣、水和土壤污染的成本與減排可以帶來(lái)的效益。
研究小組的知識伙伴發(fā)現，公共環(huán)境數據在金融分析的運用中仍面臨如下障礙：環(huán)境風(fēng)險分析和投資環(huán)境成本（效益）評估方法還不夠成熟；缺少具有可比性的未來(lái)情景，環(huán)境與氣候變化的未來(lái)政策存在不確定性；公共環(huán)境數據的表述方式不適于金融業(yè)使用；環(huán)境數據的搜索成本（包括貨幣和非貨幣成本）較高；提供公共環(huán)境數據的商業(yè)模式尚不明晰。研究小組認為，有必要編制一個(gè)公共環(huán)境數據指南，提供對各種現有公共環(huán)境數據庫的簡(jiǎn)介以及網(wǎng)站鏈接。
改善公共環(huán)境數據的可得性和可用性的自愿可選措施包括：G20成員與其他伙伴共同推動(dòng)環(huán)境風(fēng)險分析方法和環(huán)境成本與收益分析方法等領(lǐng)域的知識共享； 政府支持私人部門(mén)改善公共環(huán)境數據的質(zhì)量和可用性；研究小組支持聯(lián)合國環(huán)境署（UN Environment）和經(jīng)合組織（OECD）進(jìn)一步開(kāi)發(fā)公共環(huán)境數據指南；各國政府可在國內推動(dòng)支持金融分析的公共環(huán)境數據共享。
針對發(fā)展綠色金融的七項可選措施，研究小組完成了一項中期進(jìn)展報告，梳理了自2016年6月廈門(mén)小組會(huì )議以來(lái)全球在這些領(lǐng)域進(jìn)展情況。很多G20國家在諸多領(lǐng)域已經(jīng)取得了顯著(zhù)進(jìn)展，案例包括發(fā)布國家級可持續發(fā)展和綠色金融路線(xiàn)圖、強化金融機構能力建設和知識共享、發(fā)展本地綠色債券市場(chǎng)和推動(dòng)跨境綠色債券資本流動(dòng)等。通過(guò)政府間平臺和各種合作倡議，G20成員內部和G20國家之間還開(kāi)展許多綠色金融國際合作。
除了上述進(jìn)展之外，一些新的領(lǐng)域也有望取得突破，因此有必要進(jìn)一步探索和研究。這些領(lǐng)域的例子有很多，包括：綠色投資機會(huì )整合框架；推動(dòng)國家層面綠色金融協(xié)調發(fā)展的機制；在新興市場(chǎng)經(jīng)濟體發(fā)展本幣綠色債券市場(chǎng)；公共財政和開(kāi)發(fā)銀行在綠色投資中的角色，以及金融科技在綠色金融中的應用。
來(lái)源 ：中國人民銀行官網(wǎng)
閱讀報告原文，請參考：http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/3344238/index.html
