（1）指數簡(jiǎn)介
帶領(lǐng)團隊與中證指數公司合作，發(fā)布“中證-中財滬深100 ESG領(lǐng)先指數”，并在上海證券交易所、盧森堡證券交易所中歐兩地上線(xiàn)顯示行情。該指數以滬深300股票為樣本，運用首席專(zhuān)家帶領(lǐng)團隊開(kāi)發(fā)的“ESG評級方法學(xué)”，挑選ESG表現前100名的企業(yè)形成“中證-中財滬深100 ESG領(lǐng)先指數”。
（2）編制意義和目的
第一，為引導證券市場(chǎng)ESG投資提供價(jià)值標尺?！爸凶C-中財滬深100 ESG領(lǐng)先指數”是全新以ESG為核心投資理念的股票指數，基于市值權重，該指數在2016年6月30日至2018年9月28日回測績(jì)效明顯優(yōu)于滬深300指數，這也說(shuō)明ESG表現好的企業(yè)，其股價(jià)表現也會(huì )更好，為促進(jìn)ESG投資提供了很好的價(jià)值標尺。目前，該指數已成為嘉實(shí)基金管理公司開(kāi)發(fā)的主動(dòng)型ESG基金產(chǎn)品的基準。
第二，提高企業(yè)市值管理能力。企業(yè)可以通過(guò)完善自身ESG信息披露提高市值管理能力，同時(shí)通過(guò)ESG信息披露，提高企業(yè)自身對ESG的重視，降低ESG風(fēng)險，以滿(mǎn)足投資者等利益相關(guān)方的ESG訴求。
第三，推廣本土化ESG評估體系的應用。目前國際ESG評級體系，如MSCI、標普、富時(shí)等評級體系不完全適用于中國，無(wú)法客觀(guān)評價(jià)中國企業(yè)ESG水平。該指數選用中財綠金院開(kāi)創(chuàng )的“ESG評估方法學(xué)”，可大力促進(jìn)我國ESG標準的推廣。
第四，豐富相關(guān)指數體系。在客觀(guān)準確的基礎上編制創(chuàng )新的ESG指數，將有助于加深市場(chǎng)對ESG投資的理解，滿(mǎn)足市場(chǎng)跟蹤的需要，啟發(fā)研究工作的開(kāi)展，也有利于有針對地推出相關(guān)鼓勵政策，進(jìn)而推動(dòng)證券市場(chǎng)綠色化。
第五，綠色金融跨境合作的重大成果。作為首只在中國和歐洲兩地同步發(fā)布行情的ESG股票指數，是中國與歐洲共同推動(dòng)資本市場(chǎng)的交流與合作，深化多領(lǐng)域跨境合作的重大成果，也是中國綠色金融國際化的積極探索。
（3）編制方法學(xué)
研究團隊開(kāi)發(fā)出了“ESG評估”，從環(huán)境保護、社會(huì )責任、公司治理、負面行為與風(fēng)險四個(gè)維度的定性與定量指標來(lái)全面衡量企業(yè)ESG水平。具體內容包括：
①環(huán)境保護評分。在節能減排、污染處理、綠色供應鏈、綠色產(chǎn)品和綠色辦公等定性指標后，加入含有環(huán)境風(fēng)險、綠色收入和環(huán)境量化信息的定量指標，以衡量上市公司在運營(yíng)過(guò)程中的綠色程度。
②社會(huì )責任評分。定性指標關(guān)注了上市公司的可靠性、慈善、扶貧、社區、員工、消費者和供應商等方面的信息，定量指標則偏重測評企業(yè)的社會(huì )責任風(fēng)險和社會(huì )責任量化信息，從這兩個(gè)方面對上市公司的社會(huì )責任進(jìn)行評分。
③公司治理評分。既包含上市公司組織結構、投資者關(guān)系、信息透明度、技術(shù)創(chuàng )新、風(fēng)險管理等定性指標，又加入公司治理風(fēng)險和治理量化信息等定量指標如現金分紅比例，從這些維度來(lái)判斷上市公司的治理水平?？紤]到近年來(lái)上市公司盈余管理中存在著(zhù)較為嚴重的委托代理問(wèn)題，對投資者利益造成較大損失，本研究團隊還利用學(xué)術(shù)研究中的Modified Jones Model來(lái)估計盈余品質(zhì)指標，并納入到公司治理評價(jià)中。
④負面行為與風(fēng)險主要統計上市公司的環(huán)保處罰、債務(wù)、違約、糾紛、毀約、拖欠、安全性、質(zhì)量和違規方面的信息，從而測評其環(huán)境風(fēng)險、信用風(fēng)險、勞務(wù)風(fēng)險、產(chǎn)品風(fēng)險和違規風(fēng)險。
圖1 中證中財滬深100ESG領(lǐng)先指數、滬深300綠色領(lǐng)先股票指數與基準的歷史凈值（2017/01/09 -2020/01/07）
資料來(lái)源：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院，Wind
盡管中證中財滬深100ESG領(lǐng)先指數和滬深300綠色領(lǐng)先股票指數年初至今的階段收益率（35.43%和34.47%）低于滬深300，但長(cháng)期來(lái)看，兩只指數近三年來(lái)的年化收益率顯著(zhù)高于市場(chǎng)基準指數，體現其較高的持續增長(cháng)潛力。
