三、綠色債券融資現存問(wèn)題與政策建議
隨著(zhù)資源環(huán)境問(wèn)題日益凸顯，生態(tài)環(huán)境和綠色發(fā)展問(wèn)題受到高度重視。發(fā)展綠色經(jīng)濟，促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，需要在研發(fā)、裝備、材料、基礎設施建設等方面投入大量資金，政府應對綠色產(chǎn)業(yè)給予幫扶。
綠色債券不僅可以協(xié)助市場(chǎng)向綠色產(chǎn)業(yè)配置資源，對于發(fā)行人來(lái)說(shuō)也是一種優(yōu)質(zhì)的融資工具。針對市場(chǎng)上對于綠色債券融資成本現存的問(wèn)題與困惑，本文提出相應的政策建議，助推綠色債券發(fā)展，使得更多資源流入綠色產(chǎn)業(yè)。
（一）現存問(wèn)題
1.中小綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資難、融資貴
當前，能發(fā)出綠色債券的企業(yè)資質(zhì)普遍較高，并且已經(jīng)體現出了融資成本優(yōu)勢。但對于一些從事綠色產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其經(jīng)營(yíng)規模較小、信用等級較低，往往面臨更加嚴峻的融資問(wèn)題。
2.綠色債券發(fā)行過(guò)程中產(chǎn)生額外成本
綠色債券在信息披露、材料審核和評估認證等方面要求高于普通債券，特別是綠色債券對于募集資金使用情況、環(huán)境效益以及存續期的信息披露有額外要求，材料審核流程相應也較繁復。發(fā)行時(shí)間的延長(cháng)會(huì )增加發(fā)行人的機會(huì )成本，且評估認證需企業(yè)自行付費完成。
3.部分發(fā)行人對綠色債券融資成本存在“誤解”
綠色債券作為一種新的金融工具，部分發(fā)行人沒(méi)有及時(shí)意識到綠色債券的利好，可能會(huì )將綠色債券視為倫理選擇，認為這一選擇將增加其融資成本，并將其與基礎融資方式分割開(kāi)來(lái)。
4.投資者的綠色投資意識薄弱
很多投資者并未完全意識到企業(yè)在環(huán)境方面的表現可為投資決策提供參考，未意識到在投資決策中納入環(huán)境因素可能會(huì )有利于管控風(fēng)險、提高利潤，投資者的綠色投資意識有待繼續提高。
（二）政策建議
1.政府增信與財政貼息相結合，助推中小綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展
對綠色項目給予財政貼息，可直接減少綠色債券融資成本，鼓勵企業(yè)發(fā)行綠色債券。針對中小綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)，在財政貼息的基礎上還應對其進(jìn)行政府增信，由政府對其提供擔保，可協(xié)助中小綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行綠色債券，獲得低成本融資，增加其生產(chǎn)力，釋放綠色產(chǎn)業(yè)供給潛力。
2.對綠色債券的發(fā)行流程給予支持，對認證給予補貼
在綠色債券融資成本有優(yōu)勢的情況下，應給予綠色債券發(fā)行流程上的便利，防止成本優(yōu)勢被發(fā)行流程中的額外成本沖銷(xiāo)掉。
開(kāi)通綠色債券審核的綠色通道，規范標準化外部評估機制，對評估認證費用給予一定補貼，可有效降低綠色債券發(fā)行流程中的成本。開(kāi)通審核綠色通道，可減少綠色債券的發(fā)行時(shí)間，以減小機會(huì )成本。標準化的評估認證機制可減少第三方認證工作中的困難與疑惑，提高認證的公信力，降低第三方評估認證成本。政府對綠色債券評估認證費用給予一定比例的補貼，也可進(jìn)一步降低綠色債券發(fā)行流程中的成本，使綠色債券整個(gè)發(fā)行過(guò)程中的成本保持與普通債券相當。
3.組織培訓，引導企業(yè)通過(guò)發(fā)行綠色債券來(lái)進(jìn)行融資
應組織培訓，增強金融市場(chǎng)對綠色債券的認識，引導企業(yè)通過(guò)發(fā)行綠色債券來(lái)進(jìn)行融資。由我們分析結果可以看出，部分綠色債券融資成本優(yōu)勢明顯。政府、金融機構等應組織開(kāi)展綠色債券相關(guān)的培訓，提高利益相關(guān)者對于綠色債券的全面了解，加強相關(guān)從業(yè)人員的能力建設，使發(fā)行人更好地抓住綠色債券對于綠色產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的新機遇，提高綠色產(chǎn)業(yè)供給量。
4.采取措施提高投資者的綠色投資意識
對于機構投資者，可建立正式的監管機制，以要求投資者、特別是資產(chǎn)所有者，例如主權財富基金和養老金在內的中國資產(chǎn)管理者在投資過(guò)程中考慮可持續發(fā)展的因素。
對于社會(huì )投資者，可加強宣傳，讓投資者意識到投資綠色債券不僅能給環(huán)境和生態(tài)帶來(lái)正面效應，還可以提高組合收益率。使投資者更有動(dòng)力關(guān)注并投資綠色債券，有效提高投資者的綠色投資意識，進(jìn)一步提高綠色債券對于投資者的吸引力。
[1] 對于含權債券，我們確保綠色債券與其對應可比債券的含權條款一致。
作者：
王夢(mèng)婷 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院助理研究員
葉 寧 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
牟 童 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
指導：
史英哲 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長(cháng)
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新媒體編輯：曹應盈
