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IIGF觀(guān)點(diǎn)

IIGF觀(guān)點(diǎn)| 健康金融的內涵和創(chuàng )新路徑

發(fā)布時(shí)間:2019-07-12

摘要:隨著(zhù)人們對健康需求的與日俱增,為促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)良好快速發(fā)展,我國相繼出臺多項政策,提出金融業(yè)要為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù),以金融手段扶持健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。健康金融雖然屬于理論上的創(chuàng )新概念,卻早已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性應用階段。建立完善成熟的中國特色健康金融產(chǎn)業(yè),鼓勵金融為健康產(chǎn)業(yè)服務(wù),不但可以為政策制定和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向提供參考,更可促進(jìn)人民健康和金融業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞:健康中國;健康金融;健康產(chǎn)業(yè)

黨的十九大提出“實(shí)施健康中國戰略”。2016年全國衛生與健康大會(huì )提出:“中央和地方財政要健全穩定可持續的衛生與健康投入機制,引導金融機構加大信貸、債券等融資支持,努力把健康產(chǎn)業(yè)培育成為國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)”?!丁敖】抵袊?030”規劃綱要》(簡(jiǎn)稱(chēng)《綱要》)明確提出“形成多元籌資格局,鼓勵金融等機構創(chuàng )新產(chǎn)品和服務(wù),完善扶持措施”。這些政策文件和部署均提出資本要積極進(jìn)入健康領(lǐng)域[1],以金融手段促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)良好快速發(fā)展。因此,健康金融概念的提出有利于提高社會(huì )各界,尤其是金融行業(yè)對健康產(chǎn)業(yè)的認知,進(jìn)而增強金融市場(chǎng)對健康產(chǎn)業(yè)實(shí)體經(jīng)濟的支持。

一、研究對象與理論架構

健康金融是在新時(shí)代健康中國戰略下,扶持和服務(wù)健康產(chǎn)業(yè)的投資和融資活動(dòng),學(xué)術(shù)上是可持續金融暨綠色金融的重要組成部分。健康產(chǎn)業(yè)是健康金融的研究對象?!毒V要》中第六篇“發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)”分為優(yōu)化多元辦醫格局、發(fā)展健康服務(wù)新業(yè)態(tài)、積極發(fā)展健身休閑運動(dòng)產(chǎn)業(yè)以及促進(jìn)醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展四個(gè)章節,專(zhuān)門(mén)論述如何促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

健康金融的研究對象?!毒V要》在11處具體提到健康產(chǎn)業(yè)形態(tài)(見(jiàn)表1),而作為健康金融的研究對象,有些健康產(chǎn)業(yè)不適于本文研究。具體可分為三類(lèi):一是已有同類(lèi)性代表,如 “婦幼健康”“殘疾人健康”同屬于加強重點(diǎn)人群健康服務(wù)等,本文選取數據統計較為完善、現實(shí)發(fā)展較為迫切的養老產(chǎn)業(yè)作為其代表。二是產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)已被國家歸為其他門(mén)類(lèi),如“健康環(huán)境”作為節能減排考核和環(huán)境監測考核的內容,沒(méi)有作為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)的對象等。三是研究范圍過(guò)于廣泛,缺乏明確的范圍界定,如“健康與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)”涉及到當前信息產(chǎn)業(yè)的諸多方面,很難確定研究對象。本文經(jīng)過(guò)認真分析,合并同類(lèi)項之后選取了醫療健康、養老健康、體育健康和食品安全健康四大健康產(chǎn)業(yè),作為健康金融的研究對象。

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表1 “健康中國2030”規劃綱要表述出處一覽表

資料來(lái)源:根據《“健康中國2030”規劃綱要》作者整理

健康金融的理論構架。健康金融理論架構設計以人民健康和金融穩定為目標,以大健康和可持續發(fā)展為理念,服務(wù)范圍涵蓋全方位、全周期和全社會(huì )(見(jiàn)圖1)。就概念類(lèi)別而言,屬于醫療衛生學(xué)和金融學(xué)的交叉學(xué)科;就概念屬性而言,屬于可持續金融學(xué)和新金融學(xué)的拓展領(lǐng)域。其理論依據是將資本投入到“健康”上,利用金融促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。建立健康金融資本市場(chǎng),不但促進(jìn)了多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展,也實(shí)現了金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟的目的,同時(shí)利用健康市場(chǎng)實(shí)現資本保值增值,對金融風(fēng)險起到了一定防范作用。金融資本扶持方式包括政府財政補助和股票、基金、信貸、保險和債券等融資行為。就健康金融的界定(概念范圍)來(lái)說(shuō),其研究要從兩個(gè)維度出發(fā):一是金融資產(chǎn)以何種方式和力度進(jìn)行投資,才可以在促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí),對健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到促進(jìn)作用。二是健康產(chǎn)業(yè)在金融資本投入情況下的發(fā)展,可能帶來(lái)怎樣的社會(huì )健康效益。

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圖 1 理論架構示意圖

資料來(lái)源:作者根據公開(kāi)資料整理繪制

二、發(fā)展現狀

黨的十九大報告提出要倡導健康文明的生活方式,發(fā)展健康產(chǎn)業(yè),并提出要深化金融體制改革,增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力,提高直接融資比重,促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展[2]。健康金融關(guān)聯(lián)著(zhù)養老、體育、醫療和食品等業(yè)態(tài),下面分而述之。

養老金融。為促進(jìn)“健康中國”戰略的實(shí)施,2015年以來(lái)國家核準發(fā)行了196.5億元養老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項債券;國家發(fā)展改革委公布的首批1043個(gè)PPP項目中,涉及養老、健康養生類(lèi)的項目共46個(gè),總投資近300億元;各級政府彩票公益金逐年提高,每年50%以上的資金用于支持發(fā)展養老服務(wù)業(yè)?!度丝诶淆g化國情教育知識讀本》顯示,隨著(zhù)我國急速人口老齡化階段的臨近,在2022-2036年,老年人口數量將從2.68億人增至4.23億人,健康金融市場(chǎng)需求巨大。

體育金融。2016年體育行業(yè)共計發(fā)生融資事件359起,2017年共計247起,季度融資事件總量有增有減,但2017年各個(gè)季度融資事件相較于2016年同期數量均有所減少。如圖2所示,2016年體育行業(yè)融資累計金額為230.21億元,占體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出比重為1.21%,2017年幾乎腰斬,融資累計金額為112.04億元,占體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出比重0.51%,體育產(chǎn)業(yè)融資總額占總產(chǎn)出總額的比重較低(見(jiàn)圖2)。2018年,國家體育總局與中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行以及中保投資有限責任公司、中國旅游產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司就金融支持體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展分別簽訂了合作協(xié)議。未來(lái),各金融機構將重點(diǎn)對發(fā)展運動(dòng)項目產(chǎn)業(yè),建設健身休閑設施,打造體育產(chǎn)業(yè)園區、運動(dòng)休閑特色小鎮、體育服務(wù)綜合體,組織體育賽事和活動(dòng),培育體育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)主體等方面提供金融支持。根據協(xié)議約定,十三五期間,四家商業(yè)銀行提供的授信額度達到8000億元。

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醫療金融?!?017年中國醫療健康產(chǎn)業(yè)投資報告》顯示,2017年我國醫療健康行業(yè)VC/PE融資案例565起,同比下降31.27%;公開(kāi)披露融資金額349.31億元,同比上升8.91%,平均單筆融資金額約0.62億元,同比上升58.46%,增長(cháng)速度較快。其中融資超過(guò)1億元的案例數量有103起,同比上升25.61%;融資金額約309.14億元,同比上升13.35%。2017年我國醫療健康行業(yè)IPO(首次公開(kāi)募股)企業(yè)48家,同比增長(cháng)71.43%,增長(cháng)幅度較大;IPO融資金額約260.87億元,同比下降0.86%;平均單筆IPO融資金額5.43億元,同比下降42.23%。2017年IPO企業(yè)數量創(chuàng )歷史新高,主要原因是創(chuàng )業(yè)板上市的企業(yè)數量占比增多,占總數的37.5%,帶動(dòng)了行業(yè)整體IPO企業(yè)數量增長(cháng),但由于創(chuàng )業(yè)板融資規模不及主板,導致整體的融資金額不及往年。而且,即使在融資額最高的2017年,兩項融資均分到98.7萬(wàn)個(gè)醫療機構,每個(gè)機構所得融資額也僅為6.2萬(wàn)元,如果再考慮機構大小影響融資數額的可能性,那么很多小型醫療機構的融資額就會(huì )很小,甚至為0。

食品金融。我國存在很多金融扶持食品企業(yè)發(fā)展的案例。如作為全國果品生產(chǎn)十強縣、全國果品龍頭縣的山東省臨沂市蒙陰縣就是通過(guò)資金互助模式,吸收基礎股金和合作社社員存款,同時(shí)與農行建立合作,獲得600萬(wàn)元授信額度,加上每戶(hù)社員的5萬(wàn)元小額貸款,使得農行與社員間的合作互助資金達到2000萬(wàn)元,加上其他渠道融資,使合作社融資能力突破4000萬(wàn)元。

三、 政策建議

發(fā)展健康金融,從宏觀(guān)上要通過(guò)資金供給側結構性改革,打通要素流動(dòng)和再配置的通道,使生產(chǎn)要素從無(wú)效需求流向有效需求,從低端領(lǐng)域流向中高端領(lǐng)域,促進(jìn)金融性資金穩定、持續地進(jìn)入健康產(chǎn)業(yè)。

發(fā)展大健康產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資,分享醫療保障發(fā)展的未來(lái)收益 。風(fēng)險投資的加入不僅可以抑制公司對自由現金流的過(guò)度依賴(lài),而且可以增加公司的短期有息債務(wù)融資和外部權益融資,并在一定程度上緩解因現金流短缺所導致的投資不足問(wèn)題。建議合理發(fā)展大健康產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資,通過(guò)引導和集聚各類(lèi)創(chuàng )投機構,擴大發(fā)達地區醫療風(fēng)投創(chuàng )投資金規模,推進(jìn)健康大產(chǎn)業(yè)實(shí)施資金補助資金獎勵和租金價(jià)格補貼等優(yōu)惠政策落地,吸引更多投資機構入駐。同時(shí),完善大健康產(chǎn)業(yè)基金支持體系,扶助種子期、初創(chuàng )期企業(yè)走出“死亡谷”。

創(chuàng )新健康大產(chǎn)業(yè)擔保方式,全方位開(kāi)展政策性擔保業(yè)務(wù)。針對醫療保障產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權等“軟資產(chǎn)”多,固定資產(chǎn)等傳統抵押品少的特點(diǎn),在監管部門(mén)和財政的支持下,一些商業(yè)銀行推出無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押信貸產(chǎn)品擔保方式,深度介入醫療保障產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成長(cháng)期。在這種情況下,建議我國大健康產(chǎn)業(yè)擔保方式可以加大創(chuàng )新力度。一是拓寬權利質(zhì)押范圍,大力開(kāi)展應收賬款質(zhì)押、股權質(zhì)押及代辦股權質(zhì)押等產(chǎn)品,創(chuàng )新設計企業(yè)互保和傘式信貸等金融產(chǎn)品。二是將軟件著(zhù)作權引入大健康產(chǎn)業(yè)的知識產(chǎn)權質(zhì)押貸款品種,將收益凈現值法與應收賬款質(zhì)押相結合,助力醫療中小企業(yè)發(fā)展。三是創(chuàng )新信貸模式,通過(guò)聯(lián)保貸款將醫療保障上下游的多個(gè)企業(yè)捆綁在一起進(jìn)行授信,增強信息對稱(chēng)性和客戶(hù)穩定性,降低業(yè)務(wù)風(fēng)險性。

探索健康大產(chǎn)業(yè)風(fēng)險補償,加強醫保類(lèi)保障。對于醫療保障產(chǎn)業(yè)而言,獲得商業(yè)保險保障的主要阻礙在于,保險承擔醫療保障中企業(yè)的核心設備、履約信用和產(chǎn)品質(zhì)量等風(fēng)險,相對于傳統產(chǎn)業(yè)可能存在更高的賠償概率,使得保險產(chǎn)品費率定價(jià)過(guò)高而限制企業(yè)投保。尤其是處于初創(chuàng )期的企業(yè)自身財務(wù)實(shí)力較小,在保險費支出方面面臨較大的財務(wù)負擔,因而放棄保險保障。為此,建議提高商業(yè)保險對醫療保障的覆蓋面,針對醫療保障產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn),探索人身保險類(lèi)風(fēng)險補償,主要是為企業(yè)的主要人力資源提供養老、健康和意外等方面的保險保障。

本文轉載自《中國國情國力》2019年第7期,刊出時(shí)對格式和細節作了完善。

參考文獻

[1]胡繼曄. 養老金融:理論界定及若干實(shí)踐問(wèn)題探討. 財貿經(jīng)濟,2013,(06):43-52.

[2]姜雪梅.養老金融的“以房養老”視角. 銀行家,2015,(07):74-75.

作者:

任國征 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員,健康金融實(shí)驗室(數據庫)主任、課題組組長(cháng)