溫室氣體減排交易中心是溫室氣體減排量的主要交易場(chǎng)所，國際上通常將這些經(jīng)核證的溫室氣體減排量稱(chēng)作碳信用（carbon credit）。根據世界銀行統計數據，目前全球有超過(guò)40個(gè)碳信用機制，除了國際氣候協(xié)定下的清潔發(fā)展機制（CDM）以及《巴黎協(xié)定》第6.4條機制外，還有十余種獨立碳信用機制，包括核證碳減排標準（VCS）、黃金標準、美國碳登記（ACR）以及其他區域性或行業(yè)特定的碳信用機制；以及35個(gè)政府碳信用機制，包括中國的CCER以及北京、福建、重慶等地的自愿減排機制[1]。規模龐大且差異化的碳信用機制創(chuàng )造了大量的碳信用交易需求，因此國際上衍生出了一大批溫室氣體減排交易中心，分別聚焦國際、區域以及特殊創(chuàng )新形式的碳信用交易，形成了差異化的發(fā)展路徑和業(yè)務(wù)模式。本研究系列將分為上下兩篇，分別聚焦全球性交易中心、區域性交易中心以及其他創(chuàng )新交易平臺，分析不同類(lèi)型交易中心的發(fā)展經(jīng)驗。本文作為系列下篇，重點(diǎn)分析區域性及其他創(chuàng )新性溫室氣體減排交易中心。
一、區域性及其他創(chuàng )新性溫室氣體減排交易中心概覽
在全球溫室氣體減排市場(chǎng)體系中，除上篇所述的國際自愿減排交易中心外，區域性交易中心和創(chuàng )新型交易平臺因其靈活性、針對性和技術(shù)創(chuàng )新等優(yōu)勢，正日益成為碳信用市場(chǎng)發(fā)展的重要力量。
區域性交易中心立足特定地域，如東京證券交易所于2023年開(kāi)設碳信用交易市場(chǎng)，為日本碳信用J-Credit提供標準化集中交易機制；福建海峽股權交易中心交易國家核證自愿減排量（CCER）和福建省林業(yè)碳匯減排量（FFCER）等多元化碳信用產(chǎn)品，并在生態(tài)環(huán)境損害賠償中創(chuàng )新應用碳匯機制；上海環(huán)境能源交易所在全國碳市場(chǎng)自愿減排交易領(lǐng)域占據重要地位，同時(shí)積極探索碳普惠等地方碳信用機制；四川聯(lián)合環(huán)境交易所截至2025年2月累計成交CCER達3913萬(wàn)噸，同時(shí)交易成都市“碳惠天府”機制碳減排量（CDCER），并在西部地區碳信用市場(chǎng)建設方面形成了獨具特色的跨區域合作模式。此外，創(chuàng )新型交易平臺以技術(shù)突破和商業(yè)模式創(chuàng )新為特色，如通過(guò)標準化數字代幣和合約實(shí)現基于區塊鏈的碳信用證券化創(chuàng )新的AirCarbon Exchange（ACX）、專(zhuān)注亞馬遜雨林保護并通過(guò)區塊鏈技術(shù)提供透明可驗證森林保護碳信用數字化服務(wù)的Moss.earth、建立嚴格認證標準并引導資本流向工業(yè)規模負排放項目的專(zhuān)業(yè)工程化碳移除平臺Puro.earth以及構建互操作區塊鏈基礎設施并連接傳統碳市場(chǎng)與去中心化金融生態(tài)系統的Toucan Protocol。
這些多元化的交易平臺共同構成了全球溫室氣體減排市場(chǎng)的基礎設施網(wǎng)絡(luò )，為碳信用市場(chǎng)多元化發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗。本文將重點(diǎn)分析區域交易平臺中的東京證券交易所和福建海峽股權交易中心及其他創(chuàng )新交易平臺中的ACX、Moss.earth、Puro.earth和Toucan Protocol交易中心，探討其在交易機制設計、技術(shù)應用創(chuàng )新及市場(chǎng)生態(tài)構建等方面的成功實(shí)踐。
二、案例介紹
(一）區域性自愿減排市場(chǎng)交易中心
1.東京證券交易所
受日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省委托，日本交易所集團（JPX）旗下的東京證券交易所于2023年10月11日正式開(kāi)設碳信用交易市場(chǎng)，成為已有多年交易歷史的日本碳信用J-Credit機制的重要集中交易平臺[2]。這一新設市場(chǎng)是日本《實(shí)現綠色轉型基本政策》中碳定價(jià)體系的重要組成部分，旨在支持日本政府推出的綠色轉型排放交易體系GX-ETS。GX-ETS分三個(gè)階段實(shí)施，其中第一階段在日本綠色轉型聯(lián)盟(GX League）[3]框架下運行，采取聯(lián)盟企業(yè)自愿參與的方式，為期三年，由企業(yè)設定自主減排目標并計算報告實(shí)際排放量，重點(diǎn)交易基于J-Credit機制產(chǎn)生的碳信用額度。東京證券交易所作為日本最大的證券交易所運營(yíng)商，通過(guò)開(kāi)設碳信用交易市場(chǎng)，旨在為J-Credit提供標準化的集中交易機制，以支持GX-ETS的順利實(shí)施。與傳統的股票交易不同，該市場(chǎng)每日進(jìn)行兩次交易，采取限價(jià)訂購制度，參與主體在登記后即可直接交易。
東京證券交易所碳信用交易市場(chǎng)目前交易規模和流動(dòng)性均較為有限。該市場(chǎng)現階段主要交易的碳信用產(chǎn)品有J-Credit、GX-Credit等。J-Credit作為日本國內已運行多年的碳抵消機制，2023年10月11日起在東京證券交易所平臺上集中交易，按項目類(lèi)型分為節能、可再生電力能源、可再生生物質(zhì)能源、可再生熱能源、可再生電熱混合能源、稻田中期干燥延長(cháng)農業(yè)、生物炭農業(yè)、森林碳匯等9個(gè)交易類(lèi)別[4]。而GX-Credit作為聚焦綠色轉型的新品種，于2024年11月1日正式引入東京證券交易所交易，該信用機制僅設置單一交易類(lèi)別[5]，專(zhuān)注于聯(lián)盟企業(yè)直接排放量的整體減排成果，不區分具體減排技術(shù)或項目類(lèi)型。受現行J-Credit年度核發(fā)量?jì)H百萬(wàn)噸級別，以及眾多潛在參與者尚處于碳信用交易起步階段的影響，東京證交所碳市場(chǎng)當前交投相對清淡。自2023年10月11日開(kāi)市至10月20日的八個(gè)交易日內，碳信用累計成交10044噸二氧化碳當量，以可再生能源（電力）類(lèi)項目為主，占比超76%[6]。
作為國家級金融基礎設施，東京證券交易所可以發(fā)揮在證券交易領(lǐng)域積累的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)驗，從交易制度、風(fēng)險管理、技術(shù)保障等方面入手，為碳信用交易活動(dòng)提供了規范、透明、高效的平臺支撐，保障各類(lèi)市場(chǎng)主體的合法權益。需要指出的是，在東京證券交易所開(kāi)展的場(chǎng)內集中交易只是J-Credit機制多元化交易模式的一個(gè)組成部分。除此之外，J-Credit交易還可以通過(guò)場(chǎng)外雙邊協(xié)議、信用中介機構、官方拍賣(mài)等多種方式靈活開(kāi)展[7]。這種場(chǎng)內外結合的交易模式設計，是J-Credit機制在自愿減排領(lǐng)域的一大創(chuàng )新特色。通過(guò)為市場(chǎng)主體提供豐富多樣的交易渠道選擇，有效匹配了交易雙方的差異化需求，顯著(zhù)提升了自愿減排項目的經(jīng)濟激勵水平和市場(chǎng)參與度。
2.福建海峽股權交易中心
福建海峽股權交易中心成立于2011年10月26日，總部位于福建省福州市。作為福建省重點(diǎn)支持建設的區域性股權市場(chǎng)，海峽股權交易中心在區域股權交易、環(huán)境資源、綜合金融服務(wù)等方面發(fā)揮著(zhù)重要作用，致力于打造服務(wù)福建及兩岸企業(yè)的金融服務(wù)平臺。在區域股權業(yè)務(wù)方面，福建海峽股權交易中心開(kāi)展股權交易、債券交易、登記托管、投融資等業(yè)務(wù)，積極探索金融創(chuàng )新。環(huán)境資源業(yè)務(wù)則由中心下設的福建海峽資源環(huán)境交易中心負責運營(yíng)，涵蓋碳排放權、排污權、用能權等交易品種。此外，海峽股權交易中心還提供基金平臺搭建、企業(yè)培育孵化等綜合金融服務(wù)，助力福建省經(jīng)濟轉型升級。
福建海峽股權交易中心碳排放權交易品種豐富，包括國家核證自愿減排量(CCER）、福建省林業(yè)碳匯減排量（FFCER）和福建碳排放配額（FJEA）等。其中，CCER和FFCER是交易中心的兩大核心碳信用品種。CCER交易方面，自2016年12月上線(xiàn)以來(lái)，海峽股權交易中心CCER累計成交量達1486.45萬(wàn)噸，成交金額54986.19萬(wàn)元。但近年來(lái)受政策調整、市場(chǎng)因素等影響，CCER交易量呈現逐年下降趨勢，由2021年的243.16萬(wàn)噸驟減至2022年的0.93萬(wàn)噸，2024年以后無(wú)成交記錄。另一方面，FFCER作為福建省特色碳匯交易品種，也在海峽股權交易中心形成了一定規模。截至2025年1月，FFCER累計成交量413.14萬(wàn)噸，成交金額6492.85萬(wàn)元。但與CCER類(lèi)似，FFCER交易近年來(lái)也呈現下滑態(tài)勢，2024年成交量?jì)H為2.57萬(wàn)噸[8]。此外，福建海峽股權交易中心在推進(jìn)國內碳市場(chǎng)建設的同時(shí)，也積極拓展國際林業(yè)碳匯業(yè)務(wù)。2021年2月，福建海峽股權交易中心受永安市林業(yè)局委托，成功掛牌出讓首單國際核證碳減排標準（VCS）林業(yè)碳匯項目[9]，標志著(zhù)福建省在探索對接和服務(wù)國際碳市場(chǎng)方面邁出了重要一步。
福建省在推動(dòng)林業(yè)碳匯發(fā)展方面已形成了較為完善的政策體系和市場(chǎng)機制。省級政府高度重視林業(yè)碳匯工作，先后印發(fā)了《福建省林業(yè)碳匯交易試點(diǎn)實(shí)施方案》《福建省建設全國深化集體林權制度改革先行區實(shí)施方案》《福建碳中和林認定及其碳匯計量監測方法（試行）》《林業(yè)碳匯賠償機制工作指引》《福建省林業(yè)碳匯專(zhuān)項發(fā)展規劃（2021-2030年）》等政策文件，在項目開(kāi)發(fā)、技術(shù)標準、交易機制等方面提出了明確要求。此外，福建省政府和海峽股權交易中心在推動(dòng)FFCER等林業(yè)碳匯資產(chǎn)規范化發(fā)展方面，已形成了完善的政策體系。省級相關(guān)方自2016年起陸續出臺《福建省碳排放權交易管理暫行辦法》《福建省碳排放權交易市場(chǎng)建設實(shí)施方案》《福建省碳排放配額管理實(shí)施細則（試行）》《福建省碳排放權抵消管理辦法(試行）》等文件，將林業(yè)碳匯明確為碳市場(chǎng)重點(diǎn)交易品種，激發(fā)了市場(chǎng)主體參與林業(yè)碳匯交易的積極性。在省級政策框架指引下，海峽股權交易中心制定了一系列業(yè)務(wù)規則，包括《福建省碳排放權交易規則（試行）》《海峽股權交易中心碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)細則（試行）》《碳排放權產(chǎn)品質(zhì)押登記備案操作規程》《碳排放權業(yè)務(wù)會(huì )員管理辦法》《碳排放權產(chǎn)品約定購回交易實(shí)施細則（試行）》等制度，對FFCER等碳資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)、交易、管理等各個(gè)環(huán)節進(jìn)行了規范。
福建海峽資源環(huán)境交易中心在將林業(yè)碳匯引入生態(tài)環(huán)境損害賠償機制方面進(jìn)行了系統探索，形成了具有區域特色的創(chuàng )新實(shí)踐模式。2022年，交易中心在司法、檢察等部門(mén)支持下，啟動(dòng)了生態(tài)環(huán)境案件碳匯賠償機制研究，并協(xié)助制定出臺了相關(guān)工作指引和意見(jiàn)，建立了“司法+碳匯”新機制，為生態(tài)環(huán)境損害修復開(kāi)辟了新路徑。在實(shí)踐中，海峽資源環(huán)境交易中心立足福建生態(tài)資源稟賦，將海洋碳匯納入生態(tài)補償體系，豐富了碳匯賠償的生態(tài)產(chǎn)品種類(lèi)。截至2024年11月，福建海峽資源環(huán)境交易中心已累計完成生態(tài)環(huán)境損害賠償案件121件，涉及金額逾308萬(wàn)元，交易并核銷(xiāo)碳匯2.75萬(wàn)噸[10]，取得了良好的生態(tài)效益和社會(huì )效益。
(二）其他創(chuàng )新性自愿減排市場(chǎng)交易中心
1.AirCarbon Exchange（ACX）
AirCarbon Exchange（ACX）是一家總部位于新加坡的碳交易所，成立于2019年。該平臺利用分布式賬本技術(shù)，將碳信用額度證券化，創(chuàng )建智能合約，使企業(yè)能夠像交易傳統大宗商品一樣買(mǎi)賣(mài)碳信用額度。其交易產(chǎn)品涵蓋符合國際標準（如Verra和 Gold Standard）的碳信用，同時(shí)包括CORSIA機制下其他航空碳抵消合規信用。因此，ACX的市場(chǎng)不僅限于東南亞，還涉及歐美、中東、非洲等多個(gè)地區，并計劃在完全受監管的環(huán)境中建立分散式交易所網(wǎng)絡(luò )，旨在通過(guò)共享“綜合訂單簿”連接全球碳交易市場(chǎng)，提升市場(chǎng)透明度和參與度。ACX的客戶(hù)群體包括企業(yè)實(shí)體、交易員、碳項目開(kāi)發(fā)商等。
ACX提供多元化的碳信用交易產(chǎn)品，包括代幣化資產(chǎn)和基于合約的交易工具。其代幣產(chǎn)品包括CORSIA合規代幣（CET）、全球自然代幣（GNT & GNT+）、可持續發(fā)展目標代幣（SDGT）、可再生能源代幣（RET）和家庭抵消代幣（HOT），分別代表來(lái)自不同項目類(lèi)別的核證碳信用。ACX還提供全球減排合約（GER），下設基礎碳合約（BCC）、林業(yè)碳合約（FCC）、優(yōu)質(zhì)碳合約（PCC）和碳捕獲合約(CCC），涵蓋可再生能源、森林保護、高質(zhì)量碳信用和碳移除等領(lǐng)域。這些產(chǎn)品提升了市場(chǎng)流動(dòng)性和透明度，為企業(yè)和投資者提供高效的碳交易和抵消解決方案。截至2022年底，ACX已促成超過(guò)1600萬(wàn)噸碳信用額度的交易，涵蓋自然資源、可再生能源和鍋爐等碳補償項目。
2.Moss.earth、Puro.earth和Toucan Protocol
區塊鏈技術(shù)正在重塑全球碳信用市場(chǎng)的交易模式和價(jià)值傳遞方式。Moss.earth、Puro.earth和Toucan Protocol等創(chuàng )新平臺通過(guò)區塊鏈技術(shù)將傳統碳信用轉化為數字資產(chǎn)，顯著(zhù)提升了交易效率和透明度。Moss.earth是一家專(zhuān)注于環(huán)境服務(wù)的氣候技術(shù)公司，主要致力于原生森林保護、重新造林以及通過(guò)農林項目實(shí)現的碳封存，于2020年通過(guò)對亞馬遜雨林等生態(tài)系統的碳信用進(jìn)行標準化認證和登記，將其轉化為MCO2數字資產(chǎn)，實(shí)現鏈上交易；Puro.earth是全球領(lǐng)先的碳移除信用平臺之一，核心使命在于引導資本流向工程化碳移除項目，從而推動(dòng)經(jīng)濟向獎勵凈負排放轉型，其通過(guò)嚴格的“Puro標準”認證流程頒發(fā)核證碳移除證書(shū)（CORCs），并借助于高效的數字化工具和API接口構建了一個(gè)覆蓋全球的碳移除供應商與買(mǎi)家網(wǎng)絡(luò )；Toucan Protocol則開(kāi)發(fā)獨特的碳橋技術(shù)，將碳移除證書(shū)代幣化為T(mén)CO?代幣，并積極推動(dòng)與其他平臺的互聯(lián)互通，如通過(guò)Toucan-Puro橋技術(shù)與Puro.earth深度合作，促進(jìn)傳統碳信用向區塊鏈資產(chǎn)的轉換。這些創(chuàng )新平臺共同的價(jià)值在于提高了碳信用市場(chǎng)的透明度、可追溯性和流動(dòng)性，同時(shí)降低了交易摩擦成本。
三、未來(lái)展望
國際領(lǐng)先的區域及創(chuàng )新溫室氣體減排交易中心通過(guò)其市場(chǎng)實(shí)踐積累了豐富經(jīng)驗，為國內交易平臺發(fā)展提供了重要參考。
展望未來(lái)，國內溫室氣體減排交易中心的發(fā)展可以更加注重多維創(chuàng )新與融合推進(jìn)。在平臺專(zhuān)業(yè)建設方面，可以學(xué)習東京證券交易所發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)驗的做法，強化在交易制度、風(fēng)險管理、技術(shù)保障等方面的能力建設，提供規范、透明、高效的平臺服務(wù)，保障各類(lèi)市場(chǎng)主體的合法權益；在產(chǎn)品體系建設方面，可參考福建海峽股權交易中心和ACX的多樣化碳信用產(chǎn)品設計，結合區域資源稟賦特色，開(kāi)發(fā)多樣化標準化碳信用產(chǎn)品，探索形成代幣化資產(chǎn)和基于合約的交易工具并存的多層次產(chǎn)品結構；在技術(shù)基礎設施方面，可借鑒Moss.earth和Toucan Protocol的區塊鏈技術(shù)應用，探索碳信用額度證券化與智能合約創(chuàng )建，加速推動(dòng)國內碳信用資產(chǎn)數字化轉型；在質(zhì)量標準建設方面，可學(xué)習Puro.earth的嚴格認證體系，確保碳信用的真實(shí)性與額外性；在創(chuàng )新機制應用方面，可借鑒福建“司法+碳匯”的生態(tài)環(huán)境損害賠償機制，拓展碳信用應用場(chǎng)景；在平臺互聯(lián)互通方面，可參考Toucan Protocol與其他平臺的合作模式，探索國內外碳信用市場(chǎng)互聯(lián)，擴大交易網(wǎng)絡(luò )。通過(guò)多維創(chuàng )新融合，國內溫室氣體減排交易中心將有效提升市場(chǎng)運行效率與國際競爭力，為全球氣候治理貢獻中國智慧與力量。
參考文獻
[1]World Bank Group, State and Trends of Carbon Pricing 2024, 2024-05-21,https://openknowledge.worldbank.org/server/api/core/bitstreams/253e6cdd-9631-4db2-8cc5-1d013956de15/content
[2]https://www.jpx.co.jp/english/equities/carbon-credit/index.html
[3]日本綠色轉型聯(lián)盟（GX League）是日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省于2022年推出、2023年正式啟動(dòng)的企業(yè)聯(lián)盟機制，作為推動(dòng)日本實(shí)現2050年碳中和目標的重要平臺。該聯(lián)盟由經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省牽頭組織，匯集積極參與綠色轉型的先進(jìn)企業(yè)。參與企業(yè)須設定自主減排目標并定期披露進(jìn)展，聯(lián)盟為自愿排放交易提供支持，為2026年強制性排放交易體系奠定基礎。
[4]東京證券交易所碳信用市場(chǎng)根據碳信用的特性和其他條件建立標準化的交易類(lèi)別，各類(lèi)別有獨特認證編號前綴，如1開(kāi)頭為J-Credit；而GX-Credit則采用單一類(lèi)別，不進(jìn)行項目細分，便于企業(yè)直接排放減量的統一交易。
[5]https://www.jpx.co.jp/english/equities/carbon-credit/overview/index.html
[6]https://market-news-insights-jpx.com/insights/article006041/
[7]https://japancredit.go.jp/market/buy/
[8]https://carbon.hxee.com.cn//xxzx/50649.htm
[9]https://www.xyzq.com.cn/xysec/info/article/7f977b4a26804cbdaed085d66695f601
[10]https://mp.weixin.qq.com/s/CV-iYWhrBhwcWy-UeJ-ZGA
作者：
范欣宇 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
龐心睿 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
研究指導：
劉慧心 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究中心執行主任
原創(chuàng )聲明
如需轉載、引用本文觀(guān)點(diǎn)，請注明出處為“中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院”。
