2021年11月，黨的十九屆六中全會(huì )通過(guò)的《中共中央關(guān)于黨的百年奮斗重大成就和歷史經(jīng)驗的決議》強調，必須實(shí)現創(chuàng )新成為第一動(dòng)力、協(xié)調成為內生特點(diǎn)、綠色成為普遍形態(tài)、開(kāi)放成為必由之路、共享成為根本目的的高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。
可以看到，綠色發(fā)展已成為我國高質(zhì)量發(fā)展的內涵要求之一，也是我國實(shí)現“雙碳”目標的必由之路。其中，ESG投資倡導的可持續發(fā)展理念與我國的綠色發(fā)展高度統一，也與保險機構長(cháng)期穩健投資風(fēng)格高度匹配。
為了樹(shù)立ESG投資理念、更好推進(jìn)ESG投資，監管機構也正在抓緊研究制定保險資金ESG投資指引，為保險資金投資提供指導。
同時(shí)，險企也正在不斷布局ESG投資，可謂“正當時(shí)”。
ESG投資：與險資天然適配
近年來(lái)，ESG投資理念在全球日漸興起，越來(lái)越多的企業(yè)都在原有的投資決策體系中增加了ESG因素，以彌補單一的財務(wù)性指標的不足。
其實(shí)，ESG投資理念包含環(huán)境（Environment）、社會(huì )（Social）、公司治理（Governance）三個(gè)維度，其核心是將社會(huì )治理、可持續發(fā)展、企業(yè)社會(huì )責任與企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資實(shí)踐相結合。ESG投資關(guān)注投資的長(cháng)期價(jià)值和社會(huì )效益，以此實(shí)現投資的社會(huì )價(jià)值與經(jīng)濟回報的協(xié)調一致。
可以看到，新冠肺炎疫情成為政府和投資者反思整體社會(huì )價(jià)值的重要契機，ESG在新冠肺炎疫情期間展現出了優(yōu)秀的跨周期抗風(fēng)險能力，這些因素都促使ESG在全球加速發(fā)展，并獲得了更多共識。
在中國市場(chǎng)，ESG投資尚處于起步期，但是發(fā)展迅速，前景廣闊。
彭博財經(jīng)在《2021責任與價(jià)值：中國ESG投資的發(fā)展與趨勢》一文中也表示，雖然2019年，只有不到1％的資產(chǎn)管理公司將ESG作為投資中的評價(jià)因子，但在2020年這一比例已上升至16％。
另外，在“十四五”規劃、“雙碳”目標下，可持續發(fā)展、綠色發(fā)展的理念逐漸深入人心，我國ESG投資的發(fā)展也迎來(lái)了重要機遇期。2021年2月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》提出，“全方位全過(guò)程推行綠色規劃、綠色設計、綠色投資等，建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系，確保實(shí)現碳達峰、碳中和目標，推動(dòng)我國綠色發(fā)展邁上新臺階”。
在政策引導下，保險業(yè)加快了ESG投資的落地，與此同時(shí)，ESG投資與險資的屬性還具有天然的適配性。
從投資理念來(lái)看，首先，保險資金特別是養老金投資運用的長(cháng)期性特征與ESG長(cháng)期投資的價(jià)值理念相契合，兩者都需要利用長(cháng)期性的時(shí)間效應帶來(lái)持久的收益，減少波動(dòng)帶來(lái)的負面影響。
其次，ESG投資的七大策略，如主題投資、負面刪選、依公約刪選、影響力投資等可以為原來(lái)基于公司盈利能力、財務(wù)狀況的基本面因素提供補充，優(yōu)化投資組合。而險資進(jìn)行ESG投資，可以更好地抵御系統性風(fēng)險，使投資更加穩定和可持續。
最后，養老金投資與ESG投資的價(jià)值理念比較契合。前者是為實(shí)現老年收入保障，可以促進(jìn)社會(huì )穩定；后者關(guān)注環(huán)境、社會(huì )責任、公司治理，體現綠色、人文、公平正義等理念。養老金投資與ESG的結合有助于保險公司履行社會(huì )責任，促進(jìn)社會(huì )穩定，助力綠色金融體系健全，實(shí)現經(jīng)濟效益和社會(huì )效益的協(xié)同增長(cháng)。
全球最大私募股權基金貝萊德（BlackRock）公布的《全球保險業(yè)報告（2021）》顯示，其訪(fǎng)問(wèn)的全球26個(gè)保險市場(chǎng)中的362位保險公司高管，有61％的受訪(fǎng)者稱(chēng)在過(guò)去12個(gè)月其所在保險公司進(jìn)行了特定的ESG投資，54％的受訪(fǎng)者所在的保險公司已經(jīng)將ESG風(fēng)險納入最新的投資風(fēng)險評估框架中。與此同時(shí)，2020年，發(fā)布了ESG相關(guān)承諾的保險公司的數量增長(cháng)了10％。
另外，在全球ESG與保險投資結合的長(cháng)線(xiàn)發(fā)展中，《歐洲職業(yè)退休規定指令》（IORP）明確要求私人養老金計劃需要將ESG因子納入產(chǎn)品風(fēng)險管理。英國和加拿大政府也明確要求在養老金的投資決策中添加ESG因素，并專(zhuān)注于養老金的延伸投資應用及其風(fēng)險管理。從2017年開(kāi)始，日本政府養老投資基金（GPIF）投放資金跟蹤一系列ESG指數，并將其作為資產(chǎn)配置的基準。
“險資+ESG投資”大有可為
早在2018年，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )就發(fā)布了《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)綠色投資倡議書(shū)》，引導保險資金優(yōu)化資本市場(chǎng)的資源配置，構建“綠色”保險資金投資新體系。
數據顯示，在綠色投資方面，截至2021年8月底，保險資金實(shí)體投資項目中涉及綠色產(chǎn)業(yè)的債權投資計劃登記（注冊）規模達10601.76億元。其中，直接投向的重點(diǎn)領(lǐng)域包括交通3306.22億元、能源3211.05億元、水利695.04億元、市政564.61億元等。
同時(shí)，保險資金以股權投資計劃形式進(jìn)行綠色投資的登記（注冊）規模為114億元，其中直接投向環(huán)保企業(yè)股權14億元，投向清潔能源企業(yè)100億元。
另外，2021年10月，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì )也提出了推動(dòng)保險資管行業(yè)ESG投資發(fā)展的四項舉措：一是完成保險資產(chǎn)管理行業(yè)ESG投資指引，二是加強ESG投資經(jīng)驗的國內外交流，三是完善行業(yè)自律、信息披露和標準體系建設，四是加強宣傳推廣。
從具體實(shí)踐來(lái)看，在我國，實(shí)現“雙碳”目標是推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內在要求，而保險資金作為我國金融體系長(cháng)期資金的重要組成部分，在參與綠色投資、踐行ESG投資方面承擔著(zhù)重大使命。
中國平安、中國人壽、中國太保、長(cháng)江養老等保險公司積極響應，將“碳投資”加入險企ESG體系，搭建AI-ESG保險平臺，優(yōu)化風(fēng)險管理評價(jià)體系，探索創(chuàng )設“ESG投資+保險資金”相關(guān)產(chǎn)品，打造保險ESG產(chǎn)品衍生鏈，投資方式也逐漸轉向債權投資計劃、股權投資計劃、資產(chǎn)支持投資計劃，以及私募股權基金、產(chǎn)業(yè)基金、信托和PPP等，并參與能源、環(huán)保、水務(wù)、防污防治的保險產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。
目前，險企參與ESG投資的具體做法有以下四種。
●搭建AI-ESG保險智慧管理平臺
2019年，中國平安簽署聯(lián)合國支持的“負責任投資原則”（PRI），打造了一套AI-ESG保險智慧管理平臺，兼顧ESG綜合管理和ESG投資風(fēng)控管理，建立集團責任投資（ESG投資原則、積極股東原則、主體投資原則、審慎原則、信息透明原則）全方位產(chǎn)品體系，覆蓋金融衍生品多個(gè)類(lèi)別，并將氣候變化風(fēng)險等納入集團“251”ESG風(fēng)險管理體系。
● ESG融入“碳投資”
2021年5月，長(cháng)江養老發(fā)行了首只ESG主題保險資管產(chǎn)品，通過(guò)運用ESG投資來(lái)支持上海陸家嘴金融城區“碳中和”的實(shí)現。新華保險則聚焦碳排放，逐步降低高碳排放項目的資產(chǎn)配置比例，并不斷挖掘綠色債券及資產(chǎn)相關(guān)的投資機會(huì )。中國人壽財險將森林生態(tài)碳匯價(jià)值引入保險機制，推出全國首單林業(yè)碳匯指數保險。
●開(kāi)發(fā)ESG相關(guān)保險產(chǎn)品
國壽資產(chǎn)根據不同投資品種，分別制定相應的正面清單和負面清單，推出保險資管業(yè)內的第一只ESG債券指數產(chǎn)品。中國太保支持新能源機動(dòng)車(chē)輛保險的發(fā)展，主導的“中國太保三江源生態(tài)公益林”項目在助推“雙碳”經(jīng)濟目標實(shí)現的同時(shí)，積極發(fā)展巨災保險以及“e農險”。
● ESG投資推進(jìn)基礎設施建設
泰康保險集團在清潔能源、城市棚戶(hù)區改造以及民生基礎設施（天然氣管道、高速鐵路、公路）方面的投資額已經(jīng)達到千億元人民幣，并加入聯(lián)合國支持的“負責任投資原則”（PRI）組織，繼續在醫療服務(wù)實(shí)體、養老機構、生物醫藥等大健康領(lǐng)域加大投資。
險企ESG投資面臨的問(wèn)題
我國險企的ESG投資起步較晚，相關(guān)制度規則尚不完善，ESG投資的融入還需要全流程的配套改革?？傮w來(lái)看，險企ESG投資主要面臨以下四個(gè)方面的問(wèn)題。
第一，ESG投資相關(guān)的信息披露基礎數據薄弱。
雖然銀保監會(huì )及證監會(huì )都要求對ESG投資進(jìn)行信息披露及風(fēng)險監控，但是目前ESG信息披露體系缺乏客觀(guān)、結構化、可量化、完整的統一標準，將會(huì )導致險企難以對不符合條件的資產(chǎn)和投資風(fēng)險進(jìn)行精準識別。
第二，缺乏適合我國國情的ESG評級標準。
在我國，ESG屬于舶來(lái)品，相關(guān)的概念界定、標準確定需要經(jīng)過(guò)一個(gè)本土化的研究過(guò)程，不能簡(jiǎn)單套用國際規則，需要盡快確定一套具有權威性、統一性、可操作性，以及全面體現“E”“S”“G”三個(gè)維度的相關(guān)規則標準。
第三，ESG投資管理體系尚不健全。
雖然已有部分險企進(jìn)行了ESG投資，但多數集中于單一產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，更為全面系統的投資管理體系還有待完善，如理念共識的確立、投資原則和投資策略的修改、投資業(yè)績(jì)的評估反饋等。
第四，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，險企ESG投資仍需多方協(xié)力。
險企進(jìn)行ESG投資，需要對現有的投資管理體系做較大幅度的革新，在短期內需要進(jìn)行較大規模的基礎性工作，如果相關(guān)各方不能從根本上認可ESG的價(jià)值理念和發(fā)展趨勢，就難以實(shí)現保險投資與ESG的有效融合。
關(guān)于未來(lái)發(fā)展，對險企來(lái)說(shuō)，應根據自身的特點(diǎn)選擇適當的ESG投資策略，打造“綠色”保險產(chǎn)業(yè)鏈，逐步探索內部ESG的考核及評價(jià)標準，提高資管業(yè)務(wù)的競爭力。方向上，險企的ESG投資可重點(diǎn)關(guān)注養老、健康、環(huán)保、清潔能源、生態(tài)技術(shù)等領(lǐng)域。
對政府來(lái)說(shuō)，需要進(jìn)一步完善稅收優(yōu)惠及其他支持政策，推動(dòng)保險ESG項目發(fā)展，推廣差別性?xún)?yōu)惠補貼政策，對生態(tài)、氣候變化等綠色環(huán)保的保險產(chǎn)品給予政策性補貼，通過(guò)降費率、提升ESG風(fēng)險管理服務(wù)，擴大公開(kāi)市場(chǎng)與非標市場(chǎng)的綠色產(chǎn)品投資。與此同時(shí)，還需要完善ESG基礎數據、規則、評價(jià)標準的制定，加強上市公司ESG相關(guān)信息的披露，完善險企ESG投資的監管體系。
對保險行業(yè)組織來(lái)說(shuō)，需要與銀行業(yè)、證券業(yè)等較早開(kāi)始ESG投資的金融機構密切合作，創(chuàng )新保險ESG投資與其他領(lǐng)域綠色投資的合作交流，豐富合格ESG保險投資產(chǎn)品的內容，對其條款、定價(jià)、風(fēng)險控制進(jìn)行AI系統規劃；優(yōu)化險企ESG投資平臺，鼓勵險企與保險協(xié)會(huì )建立有條件的保險ESG投資發(fā)展基金，培養更多相關(guān)投資領(lǐng)域的高技術(shù)人才。
來(lái)源：金融博覽財富雜志 新媒體編輯：徐涵
